www.e-itt.uz
I SON. 2024
251
АНАЛИЗ ФАКТОРОВ ВЛИЯЮЩИЕ НА ИНВЕСТИЦИОННУЮ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ
РЕГИОНОВ РЕСПУБЛИКИ УЗБЕКИСТАН
Кадыров Абдурашид
НИЦ при ТГЭУ “ Научные основы
и проблемы развития экономики Узбекистана”
ORCID: 0009-0009-7186-3309
kadirovabdurashid.55@gmail.com
Исматуллаев Жасур
Каршинский государственный университет
ORCID:0000-0002-5999-0542
Аннотация.
Анализ факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность
регионов Республики Узбекистан, включает изучение экономических, социальных и
инфраструктурных показателей. Среди ключевых факторов — наличие развитой
инфраструктуры, доступ к ресурсам, поддержка государства и уровень урбанизации.
Развитие свободных экономических зон (СЭЗ) и улучшение бизнес-климата также
играют важную роль в повышении привлекательности регионов для инвесторов.
Исследование позволяет выявить сильные и слабые стороны регионов, что
способствует формированию эффективных стратегий по привлечению инвестиций и
стимулированию экономического роста в Узбекистане.
Ключевые слова:
инвестиционная привлекательность, социально-политическом
аспект, инвестиционный риск, ГЧП, социальный риск, финансовый риск, индекс Фишера,
искатели ресурсов.
OʻZBEKISTON RESPUBLIKASI HUDUDLARINING INVESTITSION JOZIBADORLIGIGA
TAʼSIR ETUVCHI OMILLAR TAHLILI
Qodirov Abdurashid
Toshkent davlat iqtisodiyot univeristeti huzuridagi
«O‘zbekiston iqtisodiyotini rivojlantirishning
ilmiy asoslari va muammolari» ilmiy tadqiqot markazi
Ismatullayev Jasur
Qarshi davlat universiteti
Annotatsiya.
Oʻzbekiston Respublikasi hududlarining investitsion jozibadorligiga taʼsir
etuvchi omillar tahlili iqtisodiy, ijtimoiy va infratuzilma koʻrsatkichlarini oʻrganishni oʻz ichiga
oladi. Asosiy omillar qatoriga rivojlangan infratuzilma mavjudligi, resurslarga kirish, davlat
ko‘magi va urbanizatsiya darajasi kiradi. Erkin iqtisodiy zonalar (EIZ) rivoji va biznes iqlimini
yaxshilash ham hududlarning investorlar uchun jozibadorligini oshirishda muhim rol oʻynaydi.
Tadqiqot hududlarning kuchli va zaif tomonlarini aniqlashga yordam beradi, bu esa
investitsiyalarni jalb qilish va O‘zbekistonda iqtisodiy o‘sishni rag‘batlantirish bo‘yicha samarali
strategiyalar ishlab chiqishga xizmat qiladi.
Kalit so‘zlar:
investitsion jozibadorlik, ijtimoiy-siyosiy jihat, investitsion xavf, DXSH,
ijtimoiy xavf, moliyaviy xavf, Fisher indeksi, resurs izlovchilar.
UOʻK: 330.322
I SON – IYUL-AVGUST
251-258
www.e-itt.uz
I SON. 2024
252
ANALYSIS OF FACTORS INFLUENCING THE INVESTMENT ATTRACTIVENESS
OF THE REGIONS OF THE REPUBLIC OF UZBEKISTAN
Kadirov Abdurashid
Research center «Scientific bases and issues of
economic development of Uzbekistan»
under the Tashkent state university of economics
Ismatullaev Jasur
Karshi State University
Abstract.
The analysis of factors influencing the investment attractiveness of the regions of
the Republic of Uzbekistan includes the study of economic, social, and infrastructure indicators.
Among the key factors are the availability of developed infrastructure, access to resources,
government support, and the level of urbanization. The development of special economic zones
(SEZ) and the improvement of the business climate also play an important role in enhancing the
regions' attractiveness for investors. The study helps identify the strengths and weaknesses of the
regions, which contributes to the development of effective strategies for attracting investments
and stimulating economic growth in Uzbekistan.
Keywords:
investment attractiveness, socio-political aspect, investment risk, PPP, social
risk, financial risk, Fisher index, resource seekers.
Введение.
В условиях глобализации мировои экономики проводится ряд научных
исследовании по выявлению специфики и тенденции привлечения иностранных
инвестиции в экономику страны (региона, территории), оценке инвестиционнои
привлекательности регионов, разработке показателеи определения инвестиционнои
привлекательности
регионов,
совершенствованию
механизмов
повышения
инвестиционнои привлекательности регионов.
В последние годы в новом Узбекистане проводятся структурные реформы,
касающиеся рационального использования инвестиции и разработки инвестиционных
программ комплексного социально-экономического развития регионов. В частности, в
стратегии “Узбекистан-2030” по ведению инвестиционного реи тинга исходя из
возможностеи
страны
и
ее
регионов,
по
повышению
инвестиционнои
привлекательности и развитию рынка ценных бумаг “.....определены задачи по
привлечению в нашу страну 250 миллиардов долларов инвестиции , в том числе 110
миллиардов долларов иностранных инвестиции и 30 миллиардов долларов инвестиции
в рамках государственно-частного партнерства” (Указ, 2023).
Поэтому в условиях глобализации и модернизации экономики между регионами
нашеи
республики
существуют
различия
в
природно-демографическом,
административно-экономическом, социально-политическом аспектах, то, что
отдельные регионы все еще находятся в субвенции из-за неспособности адаптироваться
к рыночным законам и принципам, что существует территориальныи дисбаланс в
социально-экономическом развитии, нерациональное размещение производительных
сил.
Методология исследования.
В статье использованы такие методы, как научная абстракция, индукция и
дедукция, анализ и синтез, статистическая группировка, экономико-статистическая и
экспертная оценка, сравнительныи анализ, непосредственное наблюдение, сбор
первичных данных, сравнение, анкетирование.
www.e-itt.uz
I SON. 2024
253
Обзор литературы.
Вопросы привлечения отечественных и иностранных инвестиции в экономику
регионов, их эффективного и рационального использования, а также разработки
“...научно-теоретических основ повышения инвестиционнои привлекательности
регионов и ее оценки, совершенствования организационно-экономических механизмов
повышения привлекательности инвестиционного климата” рассматривалась Шарпом
(2011). По мнению, Новикси (2010) “...на инвестиционную привлекательность
страны/территории как объекта инвестирования влияют два фактора: внешние (в
основном государственные) и внутренние (локальные) факторы.
Баи рактари
(2015)
считает,
что
“...региональная
инвестиционная
привлекательность - это способность экономического субъекта (страна, регион или
потенциальныи инвестор) принимать решения о том, вкладывать/ не вкладывать
средства (инвестиции, различные права, интеллектуальные активы) в объект
инвестиции ”.
Брэдшоу
и
Суэи н
(2016)
дають
следующее
определение
“...инвестиционнои привлекательности региона – это процесс определения
субъективного восприятия инвестиционного потенциала и инвестиционного риска
потенциальным инвестором”. По мнению, Раджабова (2020) “...эффективность
инвестиционнои
деятельности
определяется
уровнем
инвестиционнои
привлекательности, реализуемои в рамках инвестиционнои стратегии”. Валиев (2021)
считает, что “...структура и эффективность инвестиции определяют состояние,
перспективы и конкурентоспособность национальнои экономики”.
Исследования вышеуказанных ученых являются важным научно-методическим
ресурсом. При этом, в данных исследованиях были получены теоретические и
методологические результаты по привлечению иностранных инвестиции , повышению
привлекательности инвестиционного климата, проведены научные исследования по
изучению мотивов, стимулов по привлечению иностранных инвестиции в регионы,
эффективного использования иностранных инвестиции в разрезе регионов.
Анализ и результаты исследования.
Оценка инвестиционнои привлекательности региона – это процесс определения
субъективного восприятия инвестиционного потенциала и инвестиционного риска
потенциальным инвестором, определения наличия или отсутствия корреляции
показателеи оцениваемого объекта с выбраннои базои сравнения.
На основе анализа существующих подходов и методик оценки инвестиционнои
привлекательности региона он был разделен на три основных подхода, дано их
описание, преимущества и недостатки, а также обоснована специфика каждого метода.
Индекс сравнительнои оценки инвестиционнои привлекательности региона для
каждого
региона,
индекс,
определяющии
соотношение
между
уровнем
интегрированного инвестиционного риска региона и размером валового
инвестиционного потенциала региона - деление каждого региона на страну на группы
высокого, среднего и умеренного уровня инвестиционнои привлекательности. На
основе реи тинга инвестиционнои привлекательности разработана специальная шкала,
включающая реи тинговые категории.
Уровень социально-экономического развития каждого региона, степень
обеспеченности регионов производственными и социальными инфраструктурными
объектами, природно-географические условия, экологическая ситуация в регионе и
структура отраслеи экономики различаются, поэтому потребность в инвестиционных
ресурсах у них также будет различнои .
www.e-itt.uz
I SON. 2024
254
Поэтому при выборе респондентов по регионам уделялось особое внимание
обеспечению пропорциональности их распределения. Однако из результатов опроса,
проведенного среди 400 респондентов, было установлено, что 363 анкеты были
заполнены полностью и соответствовали установленным требованиям, а остальные 37
оказались непригодными. Хотелось бы обратить внимание на распределение этих 363
респондентов по регионам (рис. 1).
Рисунок 1. Распределение респондентов по регионам
Источник:
разработка авторами по результатам анкетирования.
На вопрос «Какои вид инвестиции вы считаете наиболее эффективным в текущих
условиях?» 192 респондента, или 52,89% участников опроса, ответили, что считают
эффективными реальные инвестиции, а 171 респондент, или 47,11%, ответили, что
считают эффективными финансовые инвестиции. Реальные инвестиции наиболее
эффективными сочли в основном в промышленном секторе экономики (65,7%), в сфере
транспортных и коммуникационных услуг (12,6%), в сельском хозяи стве (14,2%) и в
других сферах обслуживания (7,5%). Среди тех, кто считает эффективными финансовые
инвестиции, 62,9% отдали предпочтение промышленному сектору экономики, 13,8% -
сфере финансовых услуг (банковско-финансовые и страховые услуги), 11,4% - сфере
транспортных и коммуникационных услуг, 4,4% - сельскому хозяи ству и 7,5% - сфере
туристических услуг (табл. 1).
Таблица 1
Объекты деятельности, считающиеся эффективными для направления
инвестиций по мнению респондентов
Содержание ответов
Респонденты
количество
процент
Реальные инвестиции
192
52,89
В том числе:
-
100 %
в промышленныи сектор экономики
126
65,7
в сферу транспортных и коммуникационных услуг
24
12,6
в сельскохозяи ственныи сектор
27
14,2
в другие сферы обслуживания
15
7,5
Финансовые инвестиции
171
47,11
В том числе:
-
100 %
в промышленныи сектор экономики
108
62,9
в сферу финансовых услуг
23
13,8
в сферу транспортных и коммуникационных услуг
19
11,4
в сельскохозяи ственныи сектор
8
4,4
в сферу туристических услуг
13
7,5
Источник:
расчеты авторами по результатам анкетирования.
20
12
40
97
18
10
11
34
5
17
18
21
8
15
7
30
0
20
40
60
80
100
120
Количество респондентов
www.e-itt.uz
I SON. 2024
255
На вопрос «Какую роль, по вашему мнению, играют нерезиденты - иностранные
компании, инвестирующие в сектора экономики Кашкадарьинскои области?» основная
часть респондентов, а именно 82,2%, ответили, что они выступают в качестве
«искателеи ресурсов» из-за наличия в регионе дешевых факторов производства
(рабочая сила и сырьевая база). 7,9% респондентов считают, что эти компании являются
«искателями рынка» для продажи совместно созданных товаров и услуг. 6,3% полагают,
что они являются «искателями финансовои выгоды» путем вложения портфельных
инвестиции в ценные бумаги, и 3,6% респондентов оценили их как «стратегических
партнеров», стремящихся укрепить сотрудничество в будущем (рис. 2).
Рисунок 2. Ответы респондентов на вопрос «Какую роль, по вашему мнению,
играют нерезиденты - иностранные компании, инвестирующие в сектора
экономики Кашкадарьинской области?»
Источник:
разработка авторами по результатам анкетирования.
По мнению авторов, на основе анкетного опроса были предложены следующие
рекомендации для повышения инвестиционнои привлекательности региона:
направить льготы и преференции, предоставляемые государством, на привлечение
инвестиции с целью перехода от статуса «искателеи ресурсов» к статусу
«производителеи готовои продукции»; наладить эффективное использование
механизмов государственно-частного партнерства (ГЧП), аутсорсинговых услуг при
привлечении инвестиции в экономику региона; разработать и усовершенствовать
нормы, предусматривающие льготы и преференции по налогу на прибыль при
выделении целевых инвестиционных кредитных ресурсов, исходя из доли кредитов в
инвестиционном портфеле; разработать и внедрить взаимовыгодные правовые нормы,
регулирующие вмешательство местных органов власти при привлечении инвестиции в
экономику региона; увеличить количество участников и продолжительность торгов на
электроннои торговои платформе Э-аукцион при продаже активов; обратить особое
внимание на обеспечение согласованности нормативных документов, касающихся
привлечения инвестиционных средств, на государственном и местном уровнях;
дифференцировать налоговые и таможенные льготы для инвесторов по отраслям и
регионам; разработать ужесточенные экологические ограничения для инвесторов со
статусом «искателеи ресурсов»; организовать деятельность соответствующих
министерств и комитетов, научно-исследовательских институтов, негосударственных
некоммерческих реи тинговых агентств по оценке инвестиционных возможностеи и
привлекательности регионов.
Эффективная реализация вышеуказанных предложении позволит повысить
инвестиционную привлекательность регионов Республики Узбекистан, в частности,
секторов экономики Кашкадарьинскои области, а также увеличить уровень инвестиции
со стороны местных и иностранных инвесторов.
www.e-itt.uz
I SON. 2024
256
В результате исследовании , проведенных автором, методы оценки
инвестиционнои привлекательности регионов в условиях глобализации были
разделены на 5 групп (рис. 3).
Рисунок 3. Методы оценки инвестиционной привлекательности регионов
Источник:
разработка автора.
Показатели критериев для определения инвестиционного потенциала
(производственныи и потребительскии потенциал, инновационно-инвестиционная
активность,
финансовыи
потенциал,
внешнеэкономическая
активность,
предпринимательская активность, инфраструктурныи потенциал, природно-
географическии и ресурсныи потенциал), а также для характеристики инвестиционных
рисков (экономическии риск, социальныи риск, финансовыи риск, управленческии
риск, экологическии риск, криминальныи риск) были рассчитаны отдельно. Некоторые
частные показатели были сформированы напрямую на основе данных управления
статистики, тогда как другие показатели требовали расчета на основе соответствующих
формул.
Авторами была разработана формула (1) для определения интегрального
значения
инвестиционнои
привлекательности
регионов,
основываясь
на
использовании индекса Фишера, которыи широко применяется в макроэкономическом
анализе для смягчения недостатков индексов Пааше и Ласпеи реса. При этом
учитывалось, что инвестиционная привлекательность прямо пропорциональна
инвестиционному потенциалу региона и обратно пропорциональна инвестиционному
риску
𝑰
𝒋
= √𝑰
𝒔
∗
𝟏
𝑰
𝒓
(1)
Здесь: I
j
– итоговое интегральное значение (индекс), выражающее
инвестиционную привлекательность конкретного региона;
I
s
– интегральное значение (индекс), выражающее итоговую оценку
инвестиционного потенциала конкретного региона;
I
r
– интегральное значение (индекс), выражающее итоговую оценку
инвестиционного риска конкретного региона.
На основе данных опросов был проведен анализ
производственного и
потребительского потенциала
регионов Кашкадарьинскои области по 7 показателям.
По результатам анализа, к регионам с «высоким потенциалом» по этому критерию
отнесены Муборак, город Карши и Миришкор. К регионам с «низким потенциалом»
отнесены Китаб, Камаши, Яккабаг, Чиракчи, Дехканабад и город Шахрисабз (табл. 2).
33
www.e-itt.uz
I SON. 2024
257
Таблица 2
Группировка районов (городов) Кашкадарьинской области по критериям
инвестиционного потенциала (2022 год)
Критерии
инвестиционного
потенциала
Высокий
потенциал (A)
Средний
потенциал (C)
Низкий потенциал
(E)
Производственныи и
потребительскии
потенциал
Муборак, Карши
(город),
Миришкор.
Нишон, Кукдала,
Гузар, Косон,
Шахрисабз, Карши,
Касби.
Китаб, Камаши,
Яккабаг, Чиракчи,
Дехканабад,
Шахрисабз (город).
Инновационно-
инвестиционная
активность
Карши (город),
Гузар, Муборак.
Китаб, Нишон,
Карши, Касби,
Шахрисабз,
Чиракчи, Косон.
Миришкор, Камаши,
Яккабаг, Шахрисабз
(город), Дехканабад,
Кукдала.
Финансовыи
потенциал
Муборак, Карши
(город),
Шахрисабз
(город).
Дехканабад, Гузар,
Миришкор, Нишон,
Косон, Яккабаг.
Шахрисабз, Касби,
Китаб, Чиракчи,
Камаши, Карши,
Кукдала.
Внешнеэкономическая
активность
Карши, Карши
(город), Косон.
Китаб, Касби,
Гузар, Муборак,
Нишон.
Яккабаг, Дехканабад,
Камаши, Миришкор,
Шахрисабз (город),
Шахрисабз, Чиракчи,
Кукдала.
Предпринимательская
активность
Карши (город),
Муборак,
Миришкор,
Шахрисабз
(город).
Нишон,
Дехканабад, Косон,
Карши, Китаб,
Камаши, Яккабаг.
Касби, Гузар,
Чиракчи, Шахрисабз,
Кукдала.
Потенциал трудовых
ресурсов
Муборак, Карши
(город),
Миришкор.
Дехканабад,
Шахрисабз (город),
Карши, Яккабаг,
Гузар, Камаши.
Китаб, Нишон, Касби,
Косон, Шахрисабз,
Чиракчи, Кукдала.
Инфраструктурныи
потенциал
Карши (город),
Карши (раи он),
Касби, Яккабаг.
Шахрисабз (город),
Муборак, Нишон,
Камаши,
Миришкор,
Шахрисабз.
Косон, Чиракчи,
Китаб, Гузар,
Дехканабад, Кукдала.
Природно-
географическии и
ресурсныи потенциал
Дехканабад,
Муборак,
Миришкор,
Гузар.
Косон, Чиракчи,
Нишон, Китаб,
Касби, Карши,
Кукдала.
Камаши, Яккабаг,
Шахрисабз, Карши
(город), Шахрисабз
(город).
Источник:
разработка автора.
По результатам проведенных исследовании , по
7 показателям, выражающим
инновационно-инвестиционную активность
, было выявлено, что город Карши, Гузар
и Муборакские раи оны обладают "высоким потенциалом", тогда как Миришкор,
Камаши, Яккабаг, Шахрисабз, Дехканабад и Кукдала имеют "низкии потенциал".
Заключение.
Результаты исследование по повышению инвестиционнои привлекательности
регионов Республики Узбекистан, позволили сделать следующие выводы:
www.e-itt.uz
I SON. 2024
258
до сих пор не выработан единыи подход к определению понятия «инвестиционная
привлекательность». В этои связи в статье были рассмотрены и проанализированы
различные определения инвестиционнои привлекательности, предложенные разными
уче ными-экономистами;
инвестиционная
привлекательность
характеризует
целесообразность
инвестирования в объект, которыи вызывает интерес у инвестора. В этом случае,
наличие определенных особенностеи и характеристик объекта, а также условии
инвестиционнои среды позволяет инвестору принять конкретное инвестиционное
решение;
в
научнои
литературе
существует
подход,
объединяющии
понятие
инвестиционнои
привлекательности
с
понятием
инвестиционного
предпринимательства. Эта позиция вызывает споры, поскольку инвестиционное
предпринимательство относится к экономическои деятельности, в то время как
привлекательность — это состояние объекта, отражающее совокупность его
характеристик, признаков, факторов и условии ;
субъективная оценка региона инвестором часто не позволяет ему принять
рациональное инвестиционное решение, поскольку для оценки инвестиционнои
привлекательности и принятия инвестиционного решения необходимо мнение
экспертов. Однако иногда мнение экспертов может не совпадать с мнением инвестора.
Поэтому рациональное использование экспертных оценочных методов при оценке
инвестиционнои привлекательности регионов создает основу для принятия
эффективных инвестиционных решении .
Литературы
:
Bajraktari N. (2015) Investment aspects of regional development. Academic Journal of
Interdisciplinary Studies, vol. 4, no. 2, pp. 551–554
Bradshaw M., Swain A. (2016) Foreign investment and regional development. In: East
Central Europe and the Former Soviet Union. Routledge, Pp. 77–104
Nowicki M. (2010) The Investment Attractiveness of the Regions and the Subregions of
Poland–Poland, The Gdansk Institute for Market Economics, 2010 249 p.
Sharpe W.F. (2011) Investors and Markets: Portfolio Choices, Asset Prices, and Investment
Advice. Princeton University Press. Princeton, -232 p.
Валиев
Б.Б.
(2021)
Ўзбекистонда
ҳудудлар
иқтисодиётини
барқарор
ривожлантиришда инвестиция салоҳиятини ошириш механизми: DSc илм. дар. ол. учун
ёз. дисс. автореф. -Т.: – 80 б
Ражабов Н.Р. (2020) Инвестицион муҳит жозибадорлигини баҳолашнинг илмий-
услубий жиҳатлари // “Iqtisodiyot va innovatsion texnologiyalar” ilmiy elektron jurnali. № 4,
iyul-avgust.
Указ (2023) №ПФ-158 от 11 сентября 2023 года Президента Республики Узбекистан
«О Стратегии Узбекистана – 2030».
