Iqtisodiy taraqqiyot va tahlil, 2024-yil, fevral
www.e-itt.uz
238
INVESTITSIYALARDAN SAMARALI FOYDALANISHNING PASTDAN
YUQORIGA TAMOYILINING O’ZIGA XOS XUSUSIYATLARI
Uroqboyeva Farzuna Axmadjonovna
Toshkent davlat iqtisodiyot universiteti
ORCID: 0009-0000-4777-9865
Annotatsiya
.
Ushbu maqolada asosiy
e’tibor investorlar uchun samarali qaror qabul
qilishga yordam beradigan investitiyalarning pastdan yuqoriga tamoyiliga qaratilgan hamda
ushbu tamoyilning investitsiyalarning yuoridan pastga tamoyili bilan farqli va o’xshash taraflari
ochib berilgan. Bundan kelib chiqadiki, investitsiyalardan samarali foydalanishda pastdan
yuqoriga metodini qo’llash korxonalar uchun investorlar potensialini yanada oshirishga hamda
korxonaning investitsiya jozibadorligini ta’minlashga xizmat qiluvchi asosiy omillardan
hisoblanadi. Maqolada ushbu jihatlar muhokama qilingan.
Kalit so’zlar:
pastdan yuqoriga investitsiya, yuqoridan pastga investitsiya, investitsiya
jozibadorligi, fundamental tahlil
ХАРАКТЕРИСТИКИ «СНИЗУ ВВРЕХ» ПОДХОДА К ЭФФЕКТИВНОМУ
ИСПОЛЬЗОВАНИЮ ИНВЕСТИЦИЙ
Урокбаева Фарзуна Ахмаджоновна
Ташкентский государственный экономический университет
Аннотация
.
В данной статье основное внимание уделяется принципу
инвестирования «снизу вверх», который помогает инвесторам принимать
эффективные решения, а также раскрываются различия и сходства этого принципа с
принципом инвестирования «сверху вниз». Отсюда следует, что использование метода
«снизу вверх» при эффективном использовании инвестиций является одним из основных
факторов, служащих дальнейшему увеличению потенциала инвесторов для
предприятий и обеспечению инвестиционной привлекательности предприятия. Эти
аспекты рассмотрены в статье.
Ключевые слова:
инвестиции снизу вверх, инвестиции сверху вниз, инвестиционная
привлекательность, фундаментальный анализ.
CHARACTERISTICS OF THE BOTTOM-UP PRINCIPLE OF EFFICIENT USE OF
INVESTMENTS
Urokboyeva Farzuna Akhmadjonovna
Tashkent State University of Economics
Annotation.
This article focuses on the bottom-up principle of investment, which helps
investors make effective decisions and reveals the differences and similarities of this principle with
the top-down principle of investment. It follows that the use of the bottom-up method in the
effective use of investments is one of the main factors that serve to further increase the potential
of investors for enterprises and ensure the investment attractiveness of the enterprise. These
aspects are discussed in the article.
Key words:
bottom-up investment, top-down investment, investment attractiveness,
fundamental analysis.
UO‘K:
336.012.23
II SON - FEVRAL, 2024
238-243
Iqtisodiy taraqqiyot va tahlil, 2024-yil, fevral
www.e-itt.uz
239
Kirish.
O’zbekiston Respublikasi Prezidentining 2022
-yil 28-yanvardagi PF-60-son farmoniga
asosan 2022-2026-
yillarga mo’ljallangan Yangi O’zbekistonning taraqqiyot strategiyasi
tasdiqlandi. Uning
uchinchi qismi milliy iqtisodiyotni jadal rivojlantirish va yuqori o’sish
sur’atlarini ta’minlashga qaratilgan. Ushbu qismdagi 26
-maqsad investitsiya muhitini yanada
yaxshilash va uning jozibadorligini oshirish, kelgusi besh yilda 120 milliard AQSh dollari ,
jumladan 70 milliard dollar xorijiy investitsiyalarni jalb etish choralarini ko’rishni o’z ichiga
oladi. Jumladan ushbu maqsadni amalga oshirish uchun asosiy vazifalardan biri
investitsiyalardan samarali foydalanish hamda eksport hajmlarini oshirish bo
’yicha pastdan
-
yuqori tamoyili bo’yicha yangi tizimni yo’lga qo’yish hisoblanadi (Farmon,
2022).
Pastdan yuqoriga investitsiya qilish investorlarni mikroiqtisodiy omillarni, jumladan
kompaniyaning umumiy moliyaviy barqarorligi, moliyaviy hisobotlari, taklif etilayotgan
mahsulot va xizmatlar, talab va taklifni hisobga olishga majbur qiladi. Har qanday
kompaniyaning o’ziga xos marketing strategiyasi yoki tashkiliy tuzilmasi pastdan yuqoriga
sarmoya kiritishiga sabab bo’ladigan yetakchi ko’rsatkich bo’lishi mumkin. Shu bilan bir
qatorda, ma’lum bir kompaniyaning moliyaviy hisobotlaridagi kamchiliklar rivo
jlanayotgan
sanoat sektorida yuzaga kelayotgan muammolarga asosiy sabab bo’lishi mumkin. Pastdan
yuqoriga investitsiya investorlarga kompaniyalarning asoslarini o’rgangan holda ularga
investitsiya kiritish yokin kiritmaslik haqida qaror qabul qilishlariga yordam beradi.
Adabiyotlar sharhi.
Iqtsidochi Keyns (2016) tomonidan investitsiyalar mohiyatiga jamg’arish maqsadida
to’plangan daromad miqdorini aks ettiradi, ya’ni potensial investitsiya talabini belgilaydi yoki
investitsiya taklifini amalga oshirish natijasida kapital mulk qiymatining oshishini belgilovchi
xarajatlar kabi ikki tomonlama baho berilgan.
Investitsiyalar
–
bu investorning mablag’lari qiymatining o’sishi va muntazam qo’shimcha
daromad olishdan iborat bo’lgan uzoq muddatli muddatga mablag’larni jalb qilish.
Investitsiyalar doimiy foizlar, dividendlar, mukofotlar yoki asosiy kapital qiymatini oshirish
orqali vujudga keladigan kelajakdagi daromadni o’z ichiga oladi. “Investitsiya” atamasi
iqtisodchilar va moliyaviy ekspertlar tomonidan turlicha tushuniladi. Iqtisodchilar uni yangi va
samarali kapital deb bilishadi, moliyaviy ekspertlar esa resurslarni bir kishidan ikkinchisiga
taqsimlash va o’tkazishga urg’u berishadi. Bu, shuningdek, chayqovchilik va qimor o’yinlari
atamalaridan farq qiladi va ular xavf, vaqt oralig’i hamda daromadlar nuqtayi nazaridan
farqlanadi (DR. PREETI SINGH, 2018). Shundan kelib chiqqan holda har bir investor yuqori
daromad olish maqsadida investitsiya kiritmoqchi bo’lgan korxonadagi risklarni hisobga olgan
holda to’liq o’rganib chiqishi va tahlil qilishi kerak. Buning uchun esa investorga muqobil tahlil
metodi lozim. Mana shunday metodlardan biri pastdan yuqoriga investitsiya metodi hisob
lanadi. Pastdan yuqoriga investitsiya usulining o’ziga xos jihatlari va uning yuqoridan pastga
investitsiya usulidan farqlari ko’plab tadqiqotchilar tomonidan o’rganilgan. Masalan, Bende
r va
Vang [2016], Klark [2016] va Fitzgibons [2017] pastdan yuqoriga sarmoya kiritish usuli yaxshi
samaradorlikka olib kelishini ko’rsatdi.
Pastdan yuqoriga tahlil-bu biznes va sanoatni tushunish, kompaniya strategiyasini
tushunish, uning samaradorligini bashorat qila olish va kompaniya aksiyalarini baholashni o’z
ichiga oladi (Mizrahi, 2011).
Wealth Management Canada (2023) saytida berilgan ta’rifga ko’ra, pastdan yuqoriga
tahlil qilish ma’lum asosiy mikroiqtisodiy yoki kompaniyaga xos omillarning prognozlariga
e’tibor beradi. Kelajakdagi daromad va sotuvlar o’sishi prognoziga kirishdan oldin,
pastdan
yuqoriga tahlilchilar (ba’zan "fundamental" tahlilchilar deb ataladi) quyidagi omillarni
sinchkovlik bilan tekshirishadi:
•
Kompaniya mahsulotlarining istiqbollari;
•
Ishlatilgan texnologiya;
Iqtisodiy taraqqiyot va tahlil, 2024-yil, fevral
www.e-itt.uz
240
•
Yangi xizmatlar bozorga chiqishi.
Tadqiqot metadologiyasi.
Ushbu maqolada mavzu bo’yicha amalga oshirilgan ilmiy ishlarni o’rganish orqali
bibliografik tadqiqot usulidan foydalanilgan. Bundan tashqari yuqoridan pastga va pastdan
yuqoriga investitsiya usullarining farqli jihatlari o’rganilib, qiyosiy usuldan foydal
angan holda
har ikki usulning ijobiy va salbiy taraflari keltirib o’tildi. Shuningdek, Pastdan yuqoriga
investitsiya tamoyilini amaliy jihatdan o’rganish maqsadida META korxonasi ko’rsatkichlari
iqtisodiy tahlil qilindi. Pastdan yuqoriga investitsiya qilis
h bo’yicha xulosa va takliflar ishlab
chiqildi.
Tahlil va natijalar muhokamasi.
Pastdan yuqoriga yondashuv va yuqoridan pastga sarmoya kiritish bir biriga qarama-
qarshi tushunchalar hisoblanadi. Yuqoridan pastga investitsiya tamoyili investitsiya qarorini
qabul qilishda birinchi navbatda makroiqtisodiy omillarni hisobga oladi, iqtisodiyotning yuqori
ko’rsatkichlariga qaraydi, yaxshi ishlayotgan tarmoqlarni izlaydi va shu sohadagi eng yaxshi
imkoniyatlarga sarmoya kiritadilar. Aksincha, pastdan yuqoriga investitsiya strategiyasi
asosida to’g’ri qaror qabul qilish kompaniyani tanlashni v
a sarmoya kiritishdan oldin uni har
tomonlama ko’rib chiqishni talab qiladi. Ushbu strategiya kompaniyaning ommaviy tadqiqot
hisobotlari bilan tanishishni o’z ichiga oladi.
Ko’pincha, pastdan yuqoriga sarmoya kiritish individual firma darajasida to’xtamaydi,
lekin tahlil o’sha yerda boshlanadi va eng katta urg’u beriladi. Sanoat guruhi, iqtisodiy sektor,
bozor va makroiqtisodiy omillar oxir-oqibat umumiy tahlilga kiritiladi. Biroq, sarmoyaviy
tadqiqot jarayoni pastdan boshlanadi va miqyosda yuqoriga ko’tariladi.
Pastki sarmoyadorlar odatda fundamental tahlilga tayanadigan uzoq muddatli, sotib olish
va ushlab turish strategiyalaridan foydalanadilar. Buning sababi shundaki, sarmoya kiritishda
pastdan yuqoriga yondashuv investorga bitta kompaniya va uning aksiyalari haqida,
sarmoyaning uzoq muddatli o’sish salohiyati haqida tushuncha beradi. Boshqa tomondan,
yuqoridan pastga sarmoyadorlar o’zlarining investitsiya strategiyalarida ko’proq opportunistik
bo’lishi mumkin va qisqa muddatli bozor harakatlaridan daromad ol
ish uchun tezda
pozitsiyalarga kirish va chiqishga intilishlari mumkin.
Quyida yuqoridan pastga investitsiya yondashuvi va pastdan yuqoriga investitsiya
yondashuvi o’rtasidagi bir nechta asosiy farqlar keltirilgan:
1-jadval
Yuqoridan pastga investitsiya yondashuvi va pastdan yuqoriga
investitsiya yondashuvi o’rtasidagi farqlar
Pastdan yuqoriga investitsiya tamoyili
Pastdan yuqoriga investitsiya tamoyili
Mikro darajada tahlil
Makro darajada tahlil
Kompaniyaning mahsulot portfelidan boshlab,
aktivlar, kompaniyaning moliyaviy hisobotlari,
talab-taklif omili, moliyaviy va savdo
ko
’
rsatkichlari, qarzlar holati va boshqalar.
Shunday qilib, asosiy e’tibor mikro darajadagi
omillarga qaratiladi.
Investor barcha iqtisodiy omillarni, shu
jumladan mamlakat yalpi ichki mahsulotini
(YaIM) hisobga olishi kerak. Bu usul iqtisodiy
omillar, pul-kredit siyosati, inflyatsiya va sanoat
omillariga katta ahamiyat beradi.
investorlarga kam baholangan investitsiya
variantlarini aniqlashga va yuqori daromad
olishga yordam beradi.
barqaror va kamroq xavfli investitsiya
vositalarini tanlash orqali investorlarga
daromad olishda yordam berish.
Ko’p vaqt talab qiladi
Vaqtni tejaydi
favqulodda daromad olishning ehtimoli yuqori favqulodda daromad olishning ehtimoli kamroq
83
Muallif ishlanmasi
Iqtisodiy taraqqiyot va tahlil, 2024-yil, fevral
www.e-itt.uz
241
Pastdan yuqorig investitsiya tamoyilidan foydalanadigan sarmoyadorlar o’zlari
faol
foydalanadigan va yaxshi biladigan kompaniyaga sarmoya kiritganlarida eng muvaffaqiyatli
bo’lishi mumkin. Meta, Google va Tesla kabi kompaniyalar bu strategiyaning ajoyib
namunasidir, chunki har birida har kuni foydalanish mumkin bo’lgan taniqli iste’
mol mahsuloti
mavjud. Pastdan yuqoriga tamoyil kompaniyaning qiymatini real dunyoda iste’molchilarga
tegishlilik nuqtai nazaridan tushunishni o’z ichiga oladi.
META pastdan yuqoriga yondashuv uchun yaxshi potentsial nomzod bo’la oladi, chunki
investorlar uning mahsulotlari va xizmatlarini intuitiv ravishda yaxshi tushunadilar. Meta kabi
nomzod yaxshi kompaniya sifatida aniqlangandan so’ng, investor uning boshqaru
v va tashkiliy
tuzilmasi, moliyaviy hisobotlari, marketing harakatlari va aksiya narxiga chuqur kirib boradi.
Bunga kompaniyaning moliyaviy koeffitsientlarini hisoblash, vaqt o’tishi bilan bu raqamlar
qanday o’zgarganligini tahlil qilish va kelajakdagi o’s
ishni prognoz qilishga kirishadi.
Meta ijtimoiy media ilovalarini ishlab chiqish bilan shug’ullanuvchi kompaniya
hisoblanadi. Kompaniya Ilovalar oilasi (FoA) va Tarmoqlar labaratoriyasi (RL) segmentlari
orqali ishlaydi. FoA segmenti Facebook, Instagram, Messenger, WhatsApp va boshqa
xizmat
lardan iborat. RL segmenti kengaytirilgan va virtual olam bilan bog’liq iste’molchi
apparat, dasturiy ta’minot va kontentni o’z ichiga oladi.
2023-yilning oxirgi choragidagi METAning umumiy daromadi 40,11 milliard dollarni
tashkil etdi va bu avvalgi chorakga nisbatan 17,47 foizga yuqori. 2023-yilning 4-choragida sof
daromadi 14,02 milliard dollarni tashkil etgan. META narxi-sotish nisbati 8,20. Kompaniyaning
EBITDA qiymatiga nisbatan korxona qiymati 17,79 ni tashkil qiladi. 2022 yil holatiga ko’ra ular
86,48 ming kishini ish bilan ta’minlagan.
1-jadval
Meta korxonasining baholash koeffitsientlari
2022,1-
chorak
2022,2-
chorak
2022,3-
chorak
2022,4-
chorak
2023,1-
chorak
2023,2-
chorak
2023,3-
chorak
Narx/daromad
koeffitsienti
16.81
13.35
12.93
14.02
26.29
33.45
26.50
Narx/savdo hajmi
5.10
3.66
3.09
2.72
4.69
6.22
6.25
10.24
7.48
6.74
6.29
10.92
13.50
11.97
Narx/balans qiymati
koeffitsienti
4.90
3.46
2.91
2.50
4.36
5.51
5.40
Korxona qiymati
580.19
413.43
349.05
303.94
540.80
732.95
768.43
Korxona
qiymati/EBITDA
10.88
8.27
7.66
6.87
12.44
15.42
13.51
Meta korxonasining ushbu baholash koeffitsientlaridan shuni xulosa qilish mumkinki,
2022-
yilning dastlabki 3 choragida kompaniyaga nisbatan ishonchsizlik kamaygan, ya’ni
aksiyalar narxi boshqa moliyaviy
ko’rsatkichlarga nisbati past bo’lgan. 2022
-yil 4-choragidan
boshlab esa, ushbu ko’rsatkichlar ko’tarilish boshlangan, ya’ni kompaniyaga nisbatan ishonch
tiklangan va moliyaviy holatini anchagina mustahkamlab olgan.
ROA, ROE singari ko’rsatkichlar kamayishi kompaniya tegishli davrda o’z resurslaridan
samarali foydalanishi kamayotganligini aks ettiradi, biroq GM (growth margin) va
OM(operating margin) o’sishi kompaniya o’z mahsuloti va xizmatlaridan yaxshi sotayotgani
ni
va xarajatlarini yaxshi taqsimlayotganini anglatadi, qaysiki keyinchalikka aktivlar va
investitsiyalarning potensial samaradorligiga erishishini bildiradi. Shuning uchun ham orada
3-
chorakdan so’ng kompaniya aksiyalari oshishni boshlagan.
84
https://www.tradingview.com/symbols/NASDAQ-META/financials-revenue/
Iqtisodiy taraqqiyot va tahlil, 2024-yil, fevral
www.e-itt.uz
242
2-jadval
Meta korxonasining rentabellik koeffitsientlari
2022,1-
chorak
2022,2-
chorak
2022,3-
chorak
2022,4-
chorak
2023,1-
chorak
2023,2-
chorak
2023,3-
chorak
22.79
19.76
16.55
13.9
12.30
11.98
15.05
29.07
25.48
22.40
18.52
17.29
17.35
22.27
ROIC(Return on
invested capital)%
26.54
23.13
19.57
16.02
14.89
14.52
18.16
78.48
81.99
79.38
78.63
78.29
81.29
81.85
30.54
29.00
20.44
32.95
29.22
37.63
41.48
38.27
35.86
28.29
40.33
38.03
45.83
49.85
26.75
23.20
15.86
14.46
19.93
24.34
33.92
Kompaniya 2022-
yil davomida o’z majburiyatlarini bajarish nuqtai nazaridan biroz
sho’ng’igan, biroq 2023
-yil 3-
choragiga kelib, likvidlilik ko’rsatkichlarini o’z holatiga
qaytarishga erisha olgan.
3-jadval
Meta korxonasining likvidlilik koeffitsientlari
2022,1-
chorak
2022,2-
chorak
2022,3-
chorak
2022,4-
chorak
2023,1-
chorak
2023,2-
chorak
2023,3-
chorak
2.81
2.52
2.57
2.20
2.07
2.32
2.57
Joriy likvidlilik
2.81
2.52
2.57
2.20
2.07
2.32
2.57
Aktivlar aylanmasi
0.73
0.70
0.68
0.66
0.67
0.64
0.64
4-jadval
Meta korxonasining to’lov qobiliyati koeffitsientlari
2022,1-
chorak
2022,2-
chorak
2022,3-
chorak
2022,4-
chorak
2023,1-
chorak
2023,2-
chorak
2023,3-
chorak
Debitorlik
qarzlar/aktivlar
0.09
0.10
0.15
0.15
0.15
0.18
0.17
Debitorlik
qarzlar/kapital
0.12
0.13
0.21
0.22
0.23
0.28
0.26
Uzoq muddatli
debitorlik
qarzlar/jami
aktivlar
0.08
0.09
0.14
0.14
0.14
0.17
0.16
Uzoq muddatli
debitorlik
qarzlar/kapital
0.11
0.12
0.20
0.20
0.21
0.26
0.25
Keyinchalik, tahlilchi individual firmadan bir qadam tashlab, Meta moliyaviy
ko’rsatkichlarini ijtimoiy media va internet sanoatidagi raqobatchilar hamda sanoat
tengdoshlari bilan taqqoslaydi. Bu Meta o’z
tengdoshlaridan ajralib turishini yoki boshqalarda
mavjud bo’lmagan xususiyatlarni ko’rsatishini namoyon qilishi mumkin. Keyingi qadam Metani
nisbatan kattaroq texnologiya kompaniyalari bilan solishtirishdir. Shundan so’ng, umumiy
bozor sharoitlari hisobga olinadi, masalan, Metaning P / E nisbati S&P 500 ga mos keladimi
85
https://www.tradingview.com/symbols/NASDAQ-META/financials-revenue/
86
https://www.tradingview.com/symbols/NASDAQ-META/financials-revenue/
87
https://www.tradingview.com/symbols/NASDAQ-META/financials-revenue/
Iqtisodiy taraqqiyot va tahlil, 2024-yil, fevral
www.e-itt.uz
243
yo’qmi aniqlanadi. Nihoyat, qaror qabul qilishda ishsizlik, inflyatsiya, foiz stavkalari, yalpi ichki
mahsulot (YaIM) o’sishi va boshqalar tendentsiyalarini ko’rib chiqadi. Bu omillarning barchasi
pastdan yuqoriga sarmoyador qaroriga kiritilgandan so’ng, savdo qilish to’g’risida qaror qabul
qilinishi mumkin.
Xulosa va takliflar.
Ko’rib turganimizdek, pastdan yuqoriga sarmoya kiritish individual kompaniyaning
moliyaviy
ko’rsatkichlaridan boshlanadi va keyin tahlilning tobora ko’proq makro qatlamlarini
qo’shadi. Aksincha, yuqoridan pastga sarmoyador avvalo turli xil makroiqtisodiy omillarni
tekshirib ko’radi va bu omillar umumiy bozorga va shuning uchun ular investitsiya
qilishdan
manfaatdor bo’lgan aksiyalarga qanday ta’sir qilishini ko’radi. Ular investitsiyalarni fond
bozorini qayeriga yo’naltirilishi mumkinligini ko’rish uchun yalpi ichki mahsulotni (YaIM), foiz
stavkalari, inflyatsiya va tovarlar narxining ko’tarilish
ini tahlil qiladilar Ular, shuningdek,
umumiy sektor yoki sanoatning ishlashini ko’rib chiqadilar.Ushbu investorlar, agar sektor
yaxshi ishlayotgan bo’lsa, ular tekshirayotgan aksiyalar ham yaxshi ishlashi va daromad
keltirishi kerak, deb hisoblashadi. Shunday qilib, ularning yondashuvi juda keng boshlanadi,
makroiqtisodiyotga, keyin sektorga, keyin esa aksiyalarning o’ziga qaraydi. Yuqoridan pastga
sarmoyadorlar, agar uning iqtisodiyoti yaxshi bo’lsa, bir mamlakat yoki mintaqaga sarmoya
kiritishni tanlashi mumkin.
Pastdan yuqoriga investitsiya tamoyili sarmoyadorlari esa kompaniyaning asoslarini
o’rganib, unga sarmoya kiritish yoki qilmaslik haqida qaror qabul qilishadi. Boshqa tomondan,
yuqoridan pastga sarmoyadorlar o’z portfeli uchun aktsiyalarni tanlashda kengro
q bozor va
iqtisodiy sharoitlarni hisobga oladilar.
Pastdan yuqoriga va yuqoridan pastga investitsiya tamoyillarining har biri o’ziga xos
xususiyatga ega. Mamlakatimizda ham pastdan yuoriga tamoyili asosida korxonalarni
baholashni yo’lga qo’yilishi investor uchun juda qulay ham investitsiya kiritish ehtimol
ini
oshiradi. Bu esa o’z navbatida investitsiya jozibadorligiga ijobiy ta’sir ko’rsatadi.
Adabiyotlar / Литература / Reference:
Akhmetshin, E. Artemova, E. Vermennikova, L. Shichiyakh, R. Prodanova, N. and Kuchukova,
N. (2017). Management of Investment Attractiveness of Enterprises: Principles, Methods,
Organization. International Journal of Applied Business and Economic Research. Serials
Publications Pvt. Ltd. 15(23).
Bender, J., and T. Wang (2016) Can the whole be more than the sum of the parts? Bottom-up
versus top-down multifactor portfolio construction. The Journal of Portfolio Management 42 (5):
39
–
50.
Clarke, R., H. De Silva, and S. Thorley (2016) Fundamentals of Efcient Factor Investing
(corrected May 2017). Financial Analysts Journal 72 (6): 9
–
26.
DR. PREETI SINGH (2018) (M.Com., Ph.D. Delhi University) Professor,Fundamentals of
Investment, Jagannath International Management School.
Farmon (2022) O‘zbekiston Respublikasi Prezidentining “2022
-2026-yillarda Yangi
O‘zbekistonni rivojlantirish taraqqiyot strategiyasi to‘g‘risida”gi PF 60
-son Farmoni. 2022-yil 28-
yanvar.
Fitzgibbons, S., J. Friedman, L. Pomorski, and L. Serban (2017) Longonly style investing:
don’t just mix, integrate. Journal of Investing, Forthcoming.
Goncharuk, A.G. and Karavan, S. (2013). The Investment Attractiveness Evaluation: Methods
and Measurement features. Polish Journal of Management Studies. 7: 160
—
166.
Keyns J.M. (2016), The General Theory of Employment, Interest, and Money, Paperback
Mizrahi C.S. (2011), Getting Started in Value Investing. Hoboken, New Jersey: John Wiley &
Sons, Inc., .
