`
149
ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ И ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ РАЗЛИЧИЯ МЕЖДУ
ИСЛАМСКОЙ И КОНВЕНЦИОНАЛЬНОЙ ФИНАНСОВЫМИ СИСТЕМАМИ
Мадаминова Ойгул Рахманбердиевна
Банковско-финансовая академия РУз
ORCID: 0009-0002-2416-7975
madaminova.oygul@mail.ru
https://doi.org/10.5281/zenodo.16892135
Исламская финансовая система представляет собой целостную парадигму
финансовых отношений, основанную на нормах шариата, и во многих аспектах
существенно отличается от конвенциональной (традиционной) системы. Отличия эти
проявляются как на институциональном уровне – в структуре институтов, принципах
регулирования и корпоративном управлении, – так и на функциональном уровне – в
характере финансовых продуктов, механизмах финансирования и распределении
рисков. В данном параграфе, опираясь на проанализированные материалы и мировой
опыт, подробно рассматриваются указанные различия. Особое внимание уделено тому,
как эти различия проявляются на практике и что они означают для финансового
сектора (в том числе в контексте развивающейся финансовой системы Узбекистана).
Одним из ключевых институциональных отличий исламской финансовой системы
является специфическая система корпоративного управления и надзора. В каждом
исламском банке или иной финансовой организации обязательным элементом
структуры является Шариатский совет – независимый орган из экспертов по
исламскому праву, который контролирует соответствие операций принципам шариата.
Считается, что «исламский банк настолько хорош, насколько авторитетен его
Шариатский совет», поскольку именно он определяет, какие продукты и услуги может
предлагать институт. В конвенциональных же банках подобных религиозных
надзорных органов нет; управление строится на сугубо коммерческих принципах,
соблюдая требования светского законодательства и регуляторов, без учёта норм какой-
либо религии.
Исламские финансовые институты функционируют в рамках особого нормативно-
правового поля. В ряде стран для них приняты отдельные законы и нормативы,
учитывающие специфику безпроцентных операций и долевого финансирования.
Например, в Узбекистане до недавнего времени законодательство не позволяло
банковским организациям осуществлять сделки с исламскими финансовыми
принципами, однако с принятием Закона «О небанковских кредитных организациях и
микрофинансировании» в 2021 году ситуация изменилась – этим законом впервые
прямо разрешено применять инструменты исламского финансирования. Несмотря на
отсутствие пока подробных инструкций Центрального банка по данному поводу,
отдельные узбекские банки и лизинговые компании уже начали предлагать услуги на
основе исламских принципов. Это подчёркивает институциональное отличие: тогда как
традиционная система опирается на единообразное регулирование для всех банков,
исламская требует разработки специальной правовой базы и надзорных механизмов,
адаптированных к её принципам.
Существуют и структурные отличия в типах финансовых институтов. В
конвенциональной системе доминируют коммерческие банки, страховые компании,
`
150
инвестиционные фонды и т.д., деятельность которых основана на свободном взимании
процентов и оперировании широким спектром активов. В исламской системе
сформировался собственный набор институтов: исламские банки (осуществляющие
финансирование без процентов на основе торговли или участия в прибыли), институты
совместного инвестирования и партнерского финансирования (мудариба, мушарака),
исламские страховые компании (такафул), а также фонды исламских инвестиций.
Многие крупнейшие международные банки открывают у себя «исламские окна» или
дочерние структуры для предоставления шариатско-совместимых услуг – это значит,
что внутри конвенционального банка создаётся подразделение, работающее по
исламским правилам (с обособленным учётом средств). Данная практика подчёркивает
институциональное отличие: исламские и традиционные операции требуют
раздельного ведения, чтобы не смешивались средства и не нарушались требования
шариата. Некоторые юрисдикции (например, страны Персидского залива, Малайзия)
ввели обязательное разделение банков на исламские и традиционные или требуют
строгого отчётного разграничения между двумя видами деятельности.
Чтобы обобщить основные отличия в принципах устройства двух систем, ниже
приведена сравнительная таблица. Она отражает базовые концепции, лежащие в основе
деятельности исламских и конвенциональных финансовых институтов:
Таблица 1
Ключевые отличия принципов исламской и традиционной финансовой
системы
Аспект
Исламская финансовая
система
Конвенциональная
(традиционная) система
Нормативная база
Шариат (Коран, Сунна) +
национальные законы;
обязательный шариат-надзор.
Светские законы и
регулирование; религиозного
надзора нет.
Процент (риба)
Запрещён: процентный
доход недопустим; деньги —
средство обмена, не товар.
Разрешён и базовый: кредит
под процент, деньги как
товар/капитал.
Спекуляция и азарт
(майсир)
Запрещены сделки типа
азартных игр и чистой
спекуляции без связи с
реальными активами.
Допустимы в рамках закона:
деривативы, спекуляции и
хеджирование регулируются.
Неопределённость
(гарар)
Чрезмерная
неопределённость запрещена;
требуются ясные, прозрачные
условия.
Допускается «разумная»
неопределённость; ограничения
— через раскрытие и защиту от
мошенничества.
Этические
ограничения
Исключены «харам»-сектора;
приоритет социальной
ответственности и благих
целей.
Критерий — законность;
этичность на усмотрение
институтов, кроме прямо
запрещённых сфер.
`
151
Аспект
Исламская финансовая
система
Конвенциональная
(традиционная) система
Распределение
прибыли и рисков
Принцип PLS:
прибыль/убытки делятся
между сторонами; банк —
партнёр.
Фиксированный процент:
кредитор не разделяет убытки;
риск покрывается залогами и
резервами.
Отношение к
деньгам
Деньги не «делают деньги»
сами по себе; доход — из
реальной
деятельности/активов.
Деньги — и средство обмена, и
самостоятельный актив; время
стоимости компенсируется
процентом.
Источник
: Samitas et al. (2021)
Как видно из таблицы, исламская модель предполагает более строгие ограничения
и требования, вытекающие из этических и религиозных норм. Процентный доход,
спекулятивные операции и финансирование социально вредных отраслей, которые
являются основой прибыли для многих традиционных финансовых учреждений, в
исламской системе недопустимы. Это накладывает отпечаток на все уровни
организации деятельности таких институтов – от стратегии и ассортимента продуктов
до методов управления рисками.
References:
Используемая литература:
Foydalanilgan adabiyotlar:
1.
AAOIFI (2025) Financial Accounting Standard (FAS) 43: Accounting for Takaful —
Recognition and Measurement (араб. ред.; англ. ред. 2022). Манама: AAOIFI. (Доступ: авг.
2025).
2.
Bank Negara Malaysia (BNM) (2019) Shariah Governance Policy Document. Куала-
Лумпур: BNM. (Доступ: авг. 2025). См. также документы BNM 2024–2025, применяемые
совместно.
3.
Fitch Ratings (2025) Global Sukuk Outlook Dashboard: 2025
4.
Billah, M., Tiwari, A.K. & Raza, N. (2023) ‘The extreme return connectedness between
Sukuk and green bonds: A quantile-based approach’, Pacific-Basin Finance Journal, 77: 101933.
5.
Asl, M.G. & Rashidi, M.M. (2024) ‘Does Islamic investing modify portfolio performance?
Time-varying optimization strategies for conventional and Shariah portfolios’, The Quarterly
Review of Economics and Finance, 94: 37–57. DOI: 10.1016/j.qref.2023.12.010.
6.
Farhat, A., Saadi, S. & Smaoui, H. (2025) ‘The impact of Shariah compliance on firm’s
performance and risk’, Review of Financial Economics, 43(2): 231–257.
7.
Asadov, A. (2024) ‘Empirical Analysis of Demand for Sukuk in Uzbekistan’, Economies,
12(8): 220. DOI: 10.3390/economies12080220.
8.
Umarov, S. (2024) ‘Implementing Islamic Banking in Uzbekistan: Opportunities and
Challenges’ (опрос 493 респондента), Journal of Islamic Business and Management, 14(1): 2-
я статья.
