Исторический ракурс и основы кризисов современной рыночной экономической системы

inLibrary
Google Scholar
Журнал:
Выпуск:
CC BY f
117-122
12

Скачивания

Данные скачивания пока недоступны.
Поделиться
Бобохужаев, Ш., & Самандар, С. (2023). Исторический ракурс и основы кризисов современной рыночной экономической системы. in Library, 22(1), 117–122. извлечено от https://inlibrary.uz/index.php/archive/article/view/23135
Шухрат Бобохужаев, Филиал РГУ нефти и газа (НИУ) им И.М.Губкина в городе Ташкенте

Ш.И.Бобохужаев имеет огромный практический опыт деятельности в различных сферах (в производстве, банковско-финансовой сфере, финансовом и фондовом рынке). С 2007 по 2011 годы была подготовлена и одобрена для защиты диссертационная работа на тему: “Специфика организации и управления деятельности банков на рынке ценных бумаг Узбекистана”. 

Бобохужаев Шухрат Исмаилович является преподавателем кафедры «Экономика нефти и газа» с сентября 2012 года и с января 2019 года является заведующим сектора организации научно-исследовательской деятельности одарённых студентов (СОНИДОС).

С 2000 года по сегодняшний день Ш.И.Бобохужаев участвовал в 4-х международных (Германия, Дания, Италия, Испания, Россия, Киргизстан, Мировой банк) и 2-х республиканских научно-исследовательских проектах. Опубликовал более 275 научных трудов, из которых 2 монографии и 5 учебных пособий. Работы опубликованы в таких странах как, США, Германия, Швейцария, Голландия, Франция, Россия, Южная Корея, Индия, Вьетнам, Белоруссия, Казахстан, Азербайджан и др.  

В 2014 году на имя директора Филиала РГУ нефти и газа (НИУ) им. И.М.Губкина в городе Ташкенте поступило благодарственное письмо от главного редактора российского журнала «Финансы» (входит в ВАК РФ) Ю.М. Артёмова, отметивший хорошее качество статей, высокую творческую активность и вклад Ш.И.Бобохужаева в расширение двусторонних контактов в области высшего образования Республики Узбекистан и Российской Федерации. С 2015 года является Советником международной Российской академии естествознания по экономическим вопросам. С 2016 года является экспертом Группы экспертов по вопросам сельскохозяйственной торговли в Европе и Центральной Азии (FAO) по вопросам поддержки сельскохозяйственных предприятий.С 2016 года является членом экспертных советов профильных журналов международной Российской академии естествознания, член редакционного совета научного международного журнала для старшеклассников и учителей «Международный школьный научный вестник».  В 2017 году Ш.И.Бобохужаев включён в 13 том Энциклопедии «Известные ученые» (Учёные России). C 2021 года является членом International Committee on Intellectual cooperation (ICIC). С января 2022 года является экспертом по экономическим вопросам международного информационного агентства Sputnik Узбекистан. В декабре 2022 года награждён нагрудным значком «30 лет Конституции Узбекистана».

С 2016 по 2023 годы являлся лауреатом «Золотой» медали и сертификата участника мировой Франкфуртской книжной выставки «FRANKFURTER BUCHMESSE», Лондонской книжной ярмарки, международной книжной выставки BookExpoAmerica (USA), международной книжной выставки BUCH WIEN (Austria), HONG KONG BOOK FAIR (China), Московской международной книжной выставки на ВДНХ, Московского международного салона образования и др. 

Crossref
Сrossref
Scopus
Scopus

Аннотация

В данной статье рассмотрены истоки и особенности проблем современной экономической системы. В историческом ракурсе сравниваются экономические показатели докризисного и посткризисного периодов, раскрываются проблемы, связанные с увеличением доли фондового рынка относительно реального сектора экономики, ее причины и следствия.


background image

117

-Economy and Business

-

Journal of Economy and Business, vol 3-2 (85), 2022

ИСТОРИЧЕСКИЙ РАКУРС И ОСНОВЫ КРИЗИСОВ СОВРЕМЕННОЙ

РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЫ


С.И. Сафаров

1

, независимый исследователь

Ш.И. Бобохужаев

1,2

, доцент, заведующий сектором

1

Филиал РГУ нефти и газа имени И.М. Губкина (НИУ) в городе Ташкент

эксперт

2

Регионального представительства FAO в Европе и Центральной Азии

(Узбекистан, г. Ташкент)

DOI:10.24412/2411-0450-2022-3-2-117-122

Аннотация. В данной статье рассмотрены истоки и особенности проблем современ-

ной экономической системы. В историческом ракурсе сравниваются экономические пока-
затели докризисного и посткризисного периодов, раскрываются проблемы, связанные с
увеличением доли фондового рынка относительно реального сектора экономики, ее при-
чины и следствия.

Ключевые слова: новая нормальность, кризис перепроизводства, капитализм, неолибе-

ральная теория, денежные агрегаты.


Сегодня развитие и достижения эконо-

мической науки позволяют взглянуть в ис-
торическом ракурсе на истоки проблемы
капиталистической системы, а также оце-
нить масштабы и их последствия для всего
человечества. Исходя из классических тру-
дов Карла Маркса [1], Фридриха Эн-
гельса [2, 3] и других учёных последовате-
лей можно отметить, что весь путь разви-
тия капитализма, как общественно-эконо-
мической формации, сопровождается внут-
ренними противоречиями. В современном
обществе среди ученых политэкономистов
текущую модель капитализма принято
называть неолиберальной экономической
системой, которая на ранних этапах своего
развития представляла собой прогрессив-
ный общественный строй, при котором
наблюдался высокий постоянный рост про-
изводительности труда, достигавшаяся по-
средством кооперации, дальнейшего разви-
тия общественного разделения труда, кон-
центрации огромной массы факторов про-
изводства (средств производства и рабочей
силы), развития технологий в области мате-
риального производства. Благодаря дан-
ным процессам был вытеснен с рынка класс
мелких самостоятельных производителей,
которые не смогли обеспечить необходи-
мый рост и тем более конкурировать с клас-
сом крупных капиталистов, быстрыми тем-
пами захвативших все отрасли экономики.

Все эти процессы привели к формированию
мирового рынка, что стало предпосылкой
дальнейшего развития производительных
сил, международного разделения труда
(МРТ), приведшего к формированию но-
вых отраслей материального производства.
При этом надо констатировать, что достиг-
нуто это было при помощи хищнической
эксплуатации природы, приведшая к сни-
жению естественного плодородия земель,
истощению многих рудников и залежей по-
лезных ископаемых, колоссальному увели-
чению выбросов в атмосферу, что не могло
не отразиться на состоянии экологии.

Результаты исследования.

Резкое по-

вышение концентрации парниковых газов,
в атмосфере начиная с ХIХ века
обусловлено индустриальным развитием,
приведшей к росту промышленных пред-
приятий (рис. 1). Как свидетельствуют дан-
ные ежегодного бюллетеня Всемирной ме-
теорологической организации (ВМО), если
в 2015 году показатель концентрации угле-
кислого газа в атмосфере превысил
400 ppm (частей на миллион), то в 2020
году уже достиг отметки в 413 ppm. Это
указывает на то, что проблемы экологии
стали более актульаными и нарастают как
“снежный ком”. То же самое можно отме-
тить и об использовании рабочей силы, ко-
торая на раннем этапе капитализма напоми-
нала худшие периоды рабовладельческого


background image

118

-Economy and Business

-

Journal of Economy and Business, vol. 3-2 (85), 2022

строя, т.к. рабочий день продолжался по
14-15 часов, а также условия труда не

соответствовали ни санитарным, ни этиче-
ским нормам.

Рис. 1. Динамика изменения концентрации углекислого газа в атмосфере с начала нашей

эры, в ppm (частей на миллион) [4, 5]


Женский и детский труды были более

востребованы из-за низкой оплаты труда. В
работе Ф. Энгельса «Положение рабочего
класса в Англии» [2] достаточно подробно
изложены условия рабочего труда. Вси эти
результаты являются внутренними проти-
воречиями капитализма и одним из глав-
ных противостояний между производи-
тельными силами и производственными от-
ношениями общественного характера про-
изводства и частного характера присвое-
ния. Как хорошо известно, для капитали-
стов главной целью и мотивом их деятель-
ности является получение максимальной
прибыли, источником которой является
прибавочная стоимость, создаваемая в про-
цессе труда. При этом, конкуренция между
ними вынуждает их искать пути снижения
себестоимости продукции, данный про-
гресс позволяет прогрессировать в области
материального производства. Но, данный
прогресс влечет за собой тенденцию сниже-
ния нормы прибыли, т.к. развитие машин и
оборудования, а также средств производ-
ства, и повсеместное их использование ве-
дет к росту производительности труда и
объемов

изготавливаемой

продукции.

Кроме того, приводит к росту органиче-
ского строения общественного капитала,
что указывает на относительное, а в

некоторых случаях и абсолютное, сниже-
ние доли переменного капитала в капитале
общества в целом. В общем, можно заклю-
чить, что повышение производительности
труда приводит, наряду с увеличением об-
щей массы капитала, к уменьшению доли
рабочей силы в производстве. Необходимо
учесть, что при капитализме большая часть
рабочих превращается в «придаток машин»
и ввиду исторически определенных сло-
жившихся производственных отношений,
это приводит к высвобождению рабочей
силы, что так выгодно капиталистическому
производству, т.к. безработица создает кон-
куренцию на рынке труда и снижает уро-
вень заработной платы. Данный процесс
описал в своей работе Карл Маркс, как за-
кон народонаселения [1]. Но при этом, при-
бавочная стоимость создается только в про-
цессе труда рабочих, а это значит, что рост
органического строения приводит к отно-
сительному его снижению, что в свою оче-
редь приводит к снижению нормы при-
были, которая равна отношению массы
прибавочной стоимости ко всему авансиро-
ванному капиталу. Это становится барье-
ром для мелких производителей, т.к. повы-
шается та необходимая минимальная стои-
мость капитала, которая необходима для
производства. Данное развитие происходит


background image

119

-Economy and Business

-

Journal of Economy and Business, vol 3-2 (85), 2022

параллельно и во многом благодаря разви-
тию кредитного дела, которое дает колос-
сальные возможности для концентрации и
перенаправления всего свободного капи-
тала общества в отрасли производства.

Все вышеприведенные противоречия

легли в основе циклического характера ка-
питалистического производства. Это ха-
рактеризуется тем, что в погоне за прибы-
лью капиталисты чрезмерно накопляют ка-
питал, что приводит к кризису перепроиз-
водства. Один из таких кризисов, ещё в XIX
веке показал, что дальнейшее развитие про-
изводительных сил при сложившихся про-
изводственных отношениях возможно
только путем ликвидации части произве-
дённого продукта, т.к. регулярное расшире-
ние производства осуществляется парал-
лельно с обнищанием основной массы об-
щества, что приводит к относительному
снижению платежеспособного спроса.

Что касается современного капитализма,

то образование большого количества тре-
стов и концернов, приводящее к монополи-
зации рынков, слияние производственного
и банковского капиталов, и, как следствие,
рост дифференциации между богатыми и
бедными слоями общества, что является ос-
новными чертами монополистического ка-
питализма. В этих условиях локальные
войны по всему миру, такие как Корейская,
Вьетнамская, в странах Латинской Аме-
рики, а также на Ближнем Востоке, явля-
ются следствием борьбы ведущих стран за
передел мира, за право влияния на страны
периферии и отражают нынешнюю совре-
менную черту развитого капитализма.

Что касается роста дифференциации до-

ходов между богатыми и бедными слоями
общества, то согласно ежегодного доклада
о неравенстве, подготовленного к Всемир-
ному

экономическому

форуму

благотворительной организацией Oxfam
состояние 1% самых богатых людей пла-
неты больше, чем состояние остальной ча-
сти населения Земли. Одной из главных
причин сложившейся ситуации эксперты
считают планомерное снижение налогов
для богатых, например ставка подоходного
налога. Так, в послевоенное время ставка
подоходного налога в США достигала 90%,
к 1980 году она снизилась до 70%, на сего-
дняшний день она не составляет даже 40%.
Но на самом деле проблема эта является ре-
зультатом самой капиталистической си-
стемы, где государство поддерживает инте-
ресы правящего класса – буржуазии.

Особую актуальность проблемы капита-

листической системы приобрели после фи-
нансово-экономического кризиса 2008года.
Развитие мировой экономики после этого
кризиса стало называться «новой нормаль-
ностью». Это обусловлено тем, что после
кризиса экономика не возвращается в
прежнее состояние и то самое состояние, в
котором она теперь находится, и есть ее
нормальное состояние. Состояние «новой
нормальности» выражается в снижении
темпов экономического роста, замедлении
роста доходов населения и росте их диффе-
ренциации, росте волатильности рынков.
Также важно отметить снижение эффектив-
ности традиционных инструментов госу-
дарственного регулирования – учетной
ставки, нормы резервирования для коммер-
ческих банков, операций на открытом
рынке, с помощью которых удавалось кри-
зисы перевести в длительные периоды стаг-
нации. Проблемы «новой нормальности»
отчетливо иллюстрированы в показателях
роста ВВП США и всего мира за одинако-
вые периоды 1996-2007 и 2008-2019 годов
(табл. 1).


background image

120

-Economy and Business

-

Journal of Economy and Business, vol. 3-2 (85), 2022

Таблица 1. Сравнение основных макроэкономических показателей США за 1996-2007 и

за 2008-2019 годы [6]

Дина-
мика

Показатель

1996-2007

2008-2019

Рост
всего

Денежная база ФРС

85,18%

311,00%

Реальный ВВП США

45,77%

20,60%

Реальный мировой ВВП

50,15%

34,21%

Индекс потребительских цен (CPI)

36,61%

22,40%

Рост в год

Денежная база ФРС

5,27%

12,50%

Реальный ВВП США

3,19%

1,57%

Реальный мировой ВВП

3,45%

2,48%

Индекс потребительских цен (CPI)

2,63%

1,70%


Как показывают данные анализа, реаль-

ный рост ВВП США за 2008-2019 годы бо-
лее чем вдвое ниже, чем за период 1996-
2007 годы, при этом рост реального миро-
вого ВВП замедлился с 50,15% до 34,21%.
Рост денежной базы ФРС за период 2008-
2019 гг. составил 311%, а за период 1996-
2006 годы составил 85,18%, т.е. денежная
база за последний рассматриваемый период
увеличилась более чем в 4 раза. В тоже
время, ИПС показал меньший рост не-
смотря на увеличение денежной базы в 4
раза. Именно эти изменения наглядно ил-
люстрируют тот факт, что последствия ми-
рового финансово-экономического кризиса
не были устранены.

Анализ динамики роста денежной базы

ФРС США показывает, что до декабря 2007
года индекс роста ВВП был выше, чем ин-
декс роста денежной базы, а в декабре 2007
года индексы были равны 100, что соответ-
ствовало представлениям, согласно кото-
рым темпы роста денежной массы в эконо-
мике не должно превышать темпов роста
ВВП [6]. С наступлением кризиса 2008 года
началась резкая накачка экономики необес-
печенными деньгами, что позволило выйти
из кризиса. Как показывает проведённый
анализ, чрезмерное вливание денег в эконо-
мику продолжалось до 2014 года, когда
началось некоторое замедление роста де-
нежной базы. А это значит, что те самые
причины, которые привели к увеличению
вливания денег, не устранены, и для того,
чтобы экономика вновь не сползла к кри-
зису, США приходилось постоянно накачи-
вать экономику деньгами. Но для того,
чтобы раскрыть эту проблему следует

рассмотреть не только саму денежную
базу, но и денежные агрегаты М1 и М2.
Необходимо отметить, что в денежную
базу входят наличные деньги, счета кредит-
ных организаций в ЦБ и вложения этих ор-
ганизаций в обязательства ЦБ. В денежный
агрегат М1 входят наличные деньги (агре-
гат М0), а также средства в текущих счетах.
Анализ показывает, что денежная база рас-
тет быстрыми темпами, но при этом рост
денежной массы М1 отнюдь не такими вы-
сокими темпами. Что касается денежного
агрегата М2, куда помимо агрегата М1 вхо-
дят средства в срочных депозитах, рост бо-
лее плавный и медленный, чем рост денеж-
ного агрегата М1. В период 2008-2019 гг.
денежная масса М2 выросла на 106%, а ре-
альный мировой ВВП, как было указано
таблице 1, на 34,21%. Если упрощенно при-
нять инфляцию равной разности роста де-
нежной массы и роста ВВП, то мы получим
72%, в то время как за тот же период её фак-
тический темп составил 22,4%. Анализ по-
казывает, что необходимо учесть, что боль-
шая часть денежных вливаний в мировую
экономику составляет долларовая масса.
Вплоть до 2009 года избыточные резервы
банков США находились на нулевой от-
метке, но после мирового финансово-эко-
номического кризиса эти резервы стали
очень быстро расти. Согласно монетарной
теории, экономике требуется столько де-
нежной массы, сколько ей необходимо для
оценки произведённой продукции товаров
и услуг, т.к. избыток может привести к ин-
фляции. Учитывая рост избыточных резер-
вов, следовало ожидать высокую инфля-
цию, но этого не произошло.


background image

121

-Economy and Business

-

Journal of Economy and Business, vol 3-2 (85), 2022

Согласно концепции «инфляции фик-

тивного капитала» В.И. Маевского [7] по-
ток денежной массы на современном рынке
устремляется, прежде всего, в тот сектор
экономики, где она не входит в расчет ин-
декса потребительских цен, к которой отно-
сится мировой фондовый рынок. Как след-
ствие, данная денежная масса приводит к
росту цен на фондовом рынке, который ста-
новится причиной, по которой избыточная
денежная масса не находят себе примене-
ния в реальном секторе, в силу более высо-
кой доходности на фондовом рынке, а
также процесса перенакопления капитала
или хронического перепроизводства, когда
дополнительное вложение капитала не при-
носит среднюю прибыль.

Динамика изменения биржевого рынка

имеет определённую связь с динамикой из-
менения ВВП, что также связано с перете-
кающей на фондовый рынок дополнитель-
ной денежной массы, и несоответствие пря-
мой зависимости показательно. Это несо-
ответствие фиксирует индикатор Баффета,
который для рынка США рассчитывается
как отношение значения индекса Wilshire
5000 Total Market (взвешенный индекс ры-
ночной стоимости всех компаний, которые
торгуются в США) на ВВП [8]. Согласно
анализа, наблюдается несколько периодов
роста и падения данного индекса. Одно из
существенных падений индекса Баффета
было в начале 2000-х годов, который связан
с кризисом доткомов. Следующее падение
произошло после кризиса 2008-2009 годов.
С середины 90-х годов до 2000-х наблю-
дался существенный рост с небольшими от-
катами и по состоянию на 30 сентября 2021
года этот показатель достиг 232%. Даже в
самый свой пик перед вышеуказанными
кризисами, индекс не был таким высоким.
При этом справедливо оцененный показа-
тель, исходя из экспонентального тренда,
должен составить приблизительно 120%,
т.е. показатель является переоценённым в 2
раза.

Анализы показывают, что в период с 17

сентября до начала октября 2019 года ФРС
США направил на американский фондовый
рынок 184 млрд. долларов. Для сравнения,
среднесуточное увеличение баланса ФРС

после кризиса с 2008 по 2014 годы соста-
вило 1,7 млрд долларов, а только за сен-
тябрь 2019 года – 13 млрд долларов.

Заключение.

Исходя из вышеизложен-

ного, можно сделать вывод, то на сего-
дняшний день наблюдается хронический
кризис перепроизводства, вызванный из-
бытком капитала в реальном секторе эконо-
мики развитых капиталистических стран
мира, что, в свою очередь, приводит к сни-
жению темпов роста ВВП, и как итог, к пе-
ретеканию больших денежных объёмов ка-
питала на финансовый рынок. Сегодня фи-
нансовый рынок превратился в основной
канал перераспределения прибыли и в сек-
тор, где отдельные инвесторы, а также
крупные компании и банки зарабатывают
на спекулятивных операциях высокие при-
были. Необходимо также отметить, что су-
ществует тесная взаимосвязь денежно-кре-
дитной политики ФРС США и ЕЦБ. Ранее
нами было рассмотрено, что ФРС США с
2008 по 2015 годы наращивало денежную
массу и в 2018 году повысило процентную
ставку. Это связано с тем, что ЕЦБ с 2014
по 2018 годы также увеличило активы с
2208,24 до 4702,73 млрд. евро, т.е. почти в
2 раза [9]. Замедление роста активов ЕЦБ в
конце 2018 года привело к очередному па-
дению на фондовом рынке. ФРС США в
этой ситуации снизил процентную ставку, а
также стал наращивать денежную массу.
На финансовом рынке требуется постоян-
ные дополнительные вливания денежной
массы, а регулярные падения становятся
чаще, с ещё большими колебаниями. Всё
эти процессы показывает отсутствие реаль-
ного развития в секторе материального
производства, где многие инновационные
проекты занимают очень небольшую долю
в общем объеме производства, а основной
объем производства крупные корпорации
переносят в периферийные страны для сни-
жения издержек, как на заработной плате,
так и условиях производства. Тем не менее,
стоит отметить, что существующие меха-
низмы не исчерпали себя, они ещё подда-
ются регулированию, а это значит, что
можно добиться развития реального сек-
тора экономики.


background image

122

-Economy and Business

-

Journal of Economy and Business, vol. 3-2 (85), 2022

Библиографический список

1. Карл Маркс. Капитал. 1-3том. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

https://esperanto.mv.ru/Marksismo/Kapital1-3/

2. Фридрих Энгельс. Положение рабочего класса в Англии. Лейпциг. 1845. –

[Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://lugovoy-k.narod.ru/marx/marx.htm.

3. Фридрих Энгельс. Переворот в науке, произведенный господином Евгением

Дюрингом.

1894.

[Электронный

ресурс].

Режим

доступа:

https://esperanto.mv.ru/Marksismo/Antiduering/

4. Ежегодный Бюллетень ВМО на 2020 год. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

https://library.wmo.int/doc_num.php?explnum_id=10460

5. IPCC Fourth Assessment Report: Climate Change 2007. – [Электронный ресурс]. – Режим

доступа: https://archive.ipcc.ch/publications_and_data/ar4/wg1/ru/figure-faq-2-1-figure-1.html.

6. Economic Research. Federal Reserve Bank of St. Louis. – [Электронный ресурс]. – Режим

доступа: https://research.stlouisfed.org/

7. Маевский В.И., Слуцкин Л.Н. Инфляция и фондовый рынок: CPI и S&P 500 //

Экономика и бизнес. – 2009. – №3 (15). – С. 16-22.

8. Current Market Valuation. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.cur-

rentmarketvaluation.com/models/buffett-indicator.php.

9. Официальный

сайт ЕЦБ. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

https://www.ecb.europa.eu/pub/annual/balance/html/index.en.html.


HISTORICAL PERSPECTIVE AND BASIS OF CRISES OF THE MODERN MARKET

ECONOMIC SYSTEM


S.I. Safarov

1

,

independent researcher

Sh.I. Bobokhujaev

1,2

,

Associate Professor, Head of Sector

1

Branch of the Russian State University of Oil and Gas named after I.M. Gubkin (NRU) in

the Tashkent
expert

2

FAO Regional Office for Europe and Central Asia

(Uzbekistan, Tashkent)

Abstract. This article discusses the origins and features of the problems of the modern economic

system. In a historical sight, the economic indicators of the pre-crisis and post-crisis periods are
compared, the problems associated with an increase in the share of the stock market relative to
the real sector of the economy, its causes and consequences are revealed.

Keywords: new normal, overproduction crisis, capitalism, neoliberal theory, monetary aggre-

gates.

Библиографические ссылки

Карл Маркс. Капитал. 1-3том. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://esperanto.mv.ru/Marksismo/Kapital1-3/

Фридрих Энгельс. Положение рабочего класса в Англии. Лейпциг. 1845. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://lugovoy-k.narod.ru/marx/marx.htm.

Фридрих Энгельс. Переворот в науке, произведенный господином Евгением Дюрингом. 1894. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://esperanto.mv.ru/Marksismo/Antiduering/

Ежегодный Бюллетень ВМО на 2020 год. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://library.wmo.in /doc_num.php?explnum_id=10460

IPCC Fourth Assessment Report: Climate Change 2007. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://archive.ipcc.ch/publications_and_data/ar4/wg1/ru/figure-faq-2-1-figure-1.html.

Economic Research. Federal Reserve Bank of St. Louis. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://research.stlouisfed.org/

Маевский В.И., Слуцкин Л.Н. Инфляция и фондовый рынок: CPI и S&P 500 // Экономика и бизнес. – 2009. – №3 (15). – С. 16-22.

Current Market Valuation. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.cur rentmarketvaluation.com/models/buffett-indicator.php.

Официальный сайт ЕЦБ. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.ecb.europa.eu/pub/annual/balance/html/index.en.html.

inLibrary — это научная электронная библиотека inConference - научно-практические конференции inScience - Журнал Общество и инновации UACD - Антикоррупционный дайджест Узбекистана UZDA - Ассоциации стоматологов Узбекистана АСТ - Архитектура, строительство, транспорт Open Journal System - Престиж вашего журнала в международных базах данных inDesigner - Разработка сайта - создание сайтов под ключ в веб студии Iqtisodiy taraqqiyot va tahlil - ilmiy elektron jurnali yuridik va jismoniy shaxslarning in-Academy - Innovative Academy RSC MENC LEGIS - Адвокатское бюро SPORT-SCIENCE - Актуальные проблемы спортивной науки GLOTEC - Внедрение цифровых технологий в организации MuviPoisk - Смотрите фильмы онлайн, большая коллекция, новинки кинопроката Megatorg - Доска объявлений Megatorg.net: сайт бесплатных частных объявлений Skinormil - Космецевтика активного действия Pils - Мультибрендовый онлайн шоп METAMED - Фармацевтическая компания с полным спектром услуг Dexaflu - от симптомов гриппа и простуды SMARTY - Увеличение продаж вашей компании ELECARS - Электромобили в Ташкенте, Узбекистане CHINA MOTORS - Купи автомобиль своей мечты! PROKAT24 - Прокат и аренда строительных инструментов