К научной полемике о правовой природе групп компаний – холдингов

ЎЗБЕКИСТОН

ҚОНУНЧИЛИГИ

ТАҲЛИЛИ

♦

UZBEK LAW REVIEW

♦

ОБЗОР

ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА

УЗБЕКИСТАНА

2008

№

2

♦

ЎЗБЕКИСТОН

ҚОНУНЧИЛИГИ

ТАҲЛИЛИ

♦

UZBEK LAW REVIEW

♦

ОБЗОР

ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА

УЗБЕКИСТАНА

27

Ш

.

Каракетов

Аспирант

ТГЮИ

К

НАУЧНОЙ

ПОЛЕМИКЕ

О

ПРАВОВОЙ

ПРИРОДЕ

ГРУПП

КОМПАНИЙ

–

ХОЛДИНГОВ

Вслед

за

признанием

в

западной

экономике

суще

-

ствования

феномена

группы

компаний

возникла

на

-

стоятельная

необходимость

в

его

описании

,

разработ

-

ке

дефиниций

и

создании

нового

правового

механизма

решения

проблем

,

возникающих

в

связи

с

его

интен

-

сивным

внедрением

в

практику

.

Поскольку

самостоя

-

тельные

субъекты

права

оказались

связанными

волей

других

субъектов

права

и

стали

находиться

под

кон

-

тролем

последних

,

западному

праву

надлежало

зако

-

нодательно

оформить

существующие

на

практике

та

-

кого

рода

отношения

.

В

законодательном

разрешении

нуждались

,

прежде

всего

,

вопросы

:

1)

защиты

интересов

меньшинства

акционеров

в

подконтрольных

обществах

;

2)

охраны

прав

кредиторов

компаний

-

участни

-

ков

группы

;

3)

защиты

интересов

государства

,

на

территории

которого

действует

группа

;

4)

предоставления

гарантий

работникам

,

заня

-

тым

на

предприятиях

группы

1

.

В

ходе

разработки

указанных

вопросов

выясни

-

лось

,

что

среди

представителей

западной

правовой

доктрины

нет

единства

,

наметилось

несколько

различ

-

ных

течений

.

Прежде

всего

,

по

-

разному

трактовался

вопрос

о

самом

существе

группы

,

причем

мнения

раз

-

делились

в

соответствии

с

принятым

у

представите

-

лей

экономической

науки

делением

групп

компаний

на

вертикальный

и

горизонтальный

тип

.

Один

коллектив

ученых

-

теоретиков

считал

надлежащим

и

достаточ

-

ным

признаком

группы

наличие

между

несколькими

юридически

самостоятельными

компаниями

отноше

-

ний

экономической

зависимости

и

проведение

ими

единой

хозяйственной

политики

2

.

По

мнению

другого

коллектива

,

единственным

и

достаточным

критерием

наличия

группы

служит

факт

осуществления

контроля

одной

из

компаний

3

.

Не

было

единства

и

в

вопросе

правового

опреде

-

ления

понятия

группы

.

Одни

исследователи

всячески

поддерживали

необходимость

разработки

общего

за

-

конодательного

определения

группы

,

а

другие

–

необ

-

ходимость

разработки

различных

предписаний

,

адре

-

сованных

материнским

(

основным

)

и

дочерним

компа

-

ниям

.

Все

это

предопределило

научную

дискуссию

о

том

,

что

же

следует

понимать

под

холдингом

.

В

изучении

правовой

природы

холдингов

,

а

также

вопросов

правового

регулирования

деятельности

дан

-

ного

вида

предпринимательских

объединений

этот

момент

остается

наиболее

дискуссионным

.

Здесь

мы

попробуем

высказать

свое

отношение

к

научной

поле

-

мике

о

правовой

сущности

групп

компаний

(

холдингов

)

и

дать

свое

видение

правильного

разрешения

этой

проблемы

,

руководствуясь

доктринальными

взглядами

различных

специалистов

,

зарубежным

законодатель

-

ным

опытом

и

теми

нормативными

актами

,

на

основе

1

Кулагин

М

.

И

.

Государственно

-

монополистический

капита

-

лизм

и

юридическое

лицо

.

М

., 1997.

С

. 133.

2

Bezard P., Davin L., Echard J.-F., Jadaud B., Sayag A. Le

õ

groupes des soci

é

t

é

s. Une politique Iegislative. P., 1975. P.14.

3

Mercadal M., Janin M. Soci

é

t

é

s commerciales.

Р

., 1985. P. 895.

которых

данный

вид

предпринимательских

объедине

-

ний

создается

и

действует

в

Узбекистане

.

Само

слово

«

холдинг

»

происходит

от

английского

«to hold»,

что

означает

держать

,

владеть

.

Определе

-

ние

холдинга

,

данное

в

ст

.144

Закона

о

компаниях

Ве

-

ликобритании

1989

г

.

в

точности

воспроизводит

эти

-

мологическое

определение

указанного

термина

,

опре

-

деляя

холдинг

как

компанию

,

имеющую

экономиче

-

скую

власть

над

другой

компанией

и

осуществляющую

контроль

над

ней

.

При

этом

одна

компания

(

Х

)

счита

-

ется

холдингом

по

отношению

к

другой

(Y),

если

вы

-

полняется

хотя

бы

одно

из

следующих

четырех

усло

-

вий

:

1)

Х

обладает

большинством

голосов

в

Y;

2)

Х

является

участником

Y

и

имеет

право

на

-

значать

и

увольнять

большинство

членов

совета

ди

-

ректоров

Y;

3)

Х

является

участником

Y

и

осуществляет

в

соответствии

с

соглашением

с

акционерами

или

уча

-

стниками

Y

контроль

за

большинством

голосов

в

Y;

4) Y

является

дочерним

обществом

какой

-

либо

компании

,

которая

,

в

свою

очередь

,

является

дочер

-

ней

компанией

Х

.

Исследовавший

понятие

группы

компаний

и

ее

участников

в

зарубежной

правовой

доктрине

и

законо

-

дательстве

В

.

Федчук

утверждает

,

что

дать

такое

гро

-

моздкое

и

детализированное

определение

холдингу

английского

законодателя

«

вынудило

»

следующее

обстоятельство

.

Предыдущий

Закон

Англии

о

компа

-

ниях

(

от

1985

г

.)

давал

лишь

общее

определение

хол

-

дингу

,

чем

не

преминули

воспользоваться

(

с

помощью

договоренностей

между

собой

)

некоторые

компании

для

ухода

от

налогообложения

и

получения

разного

рода

льгот

.

Насторожило

законодателя

то

,

что

такого

рода

«

договоренности

были

выгодны

для

хозяев

хол

-

дингов

,

однако

представляли

опасность

и

наносили

ущерб

как

казне

,

так

и

акционерам

меньшинства

в

рамках

группы

и

работникам

компаний

»

4

.

Как

видим

,

в

вопросе

дефиниций

английским

за

-

конодателем

был

избран

путь

разработки

множества

предписаний

,

адресованных

участникам

группы

.

При

этом

акцент

был

сделан

на

детальной

проработке

ха

-

рактеристик

материнской

(

холдинговой

)

компании

,

а

понятие

дочерней

компании

,

соответственно

,

форми

-

ровалось

как

производное

от

понятия

материнской

(

холдинговой

)

компании

5

.

Статья

9 (3)

Акта

№

54

о

запрете

частных

монопо

-

лий

и

поддержании

свободной

торговли

(Act Concern-

ing Prohibition of Private Monopoly and Maintenance of
Fair Trade),

в

дальнейшем

переименованного

в

Анти

-

монопольный

закон

Японии

,

определяет

холдинг

как

компанию

,

главная

задача

которой

–

контроль

за

предпринимательской

деятельностью

другой

компании

или

компаний

посредством

владения

их

акциями

6

.

Классическое

определение

холдинговых

компа

-

ний

,

представленное

американскими

учеными

-

экономистами

Г

.

Гутманом

и

Г

.

Дугаллом

,

приводит

в

своей

работе

В

.

Е

.

Мотылев

: «

В

наиболее

общеприня

-

том

употреблении

этого

термина

–

холдинговая

ком

-

пания

есть

корпорация

,

которая

владеет

пакетом

,

4

Федчук

В

.

Холдинг

:

эволюция

,

сущность

,

понятие

//

Хозяйст

-

во

и

право

. 1996.

№

12.

С

.64.

5

Федчук

В

.

Определение

участников

холдинга

в

законода

-

тельстве

Англии

//

Хозяйство

и

право

. 1998.

№

10.

6

Study on Regulation on Holding Companies, Issued by Japa-

nese Fair Trade Commission ("FTC") dated December 27, 1995.

ЎЗБЕКИСТОН

ҚОНУНЧИЛИГИ

ТАҲЛИЛИ

♦

UZBEK LAW REVIEW

♦

ОБЗОР

ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА

УЗБЕКИСТАНА

2008

№

2

♦

ЎЗБЕКИСТОН

ҚОНУНЧИЛИГИ

ТАҲЛИЛИ

♦

UZBEK LAW REVIEW

♦

ОБЗОР

ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА

УЗБЕКИСТАНА

28

дающим

право

голоса

акций

другой

корпорации

,

дос

-

таточным

для

того

,

чтобы

иметь

над

нею

деловой

кон

-

троль

»

1

.

Закон

США

о

банковской

холдинговой

компании

,

отличающейся

от

обычного

холдинга

своим

субъект

-

ным

составом

,

определяет

банковский

холдинг

как

корпорацию

,

способную

голосовать

25 %

обладающих

правом

голоса

акций

двух

или

более

банков

либо

ком

-

пания

,

которая

контролирует

какой

-

либо

банк

или

ка

-

кую

-

либо

компанию

2

.

В

этих

определениях

холдинга

можно

проследить

одну

общую

черту

.

Сущность

холдинга

в

них

ограни

-

чивается

масштабами

одной

компании

–

владеющей

(

держащей

)

долями

в

уставных

капиталах

иных

компа

-

ний

,

достаточными

для

осуществления

контроля

над

их

деятельности

.

Однако

существует

и

другая

точка

зрения

,

исполь

-

зующая

термин

«

холдинг

»

для

обозначения

не

только

основной

,

но

и

всей

совокупности

компаний

,

имеющих

так

называемые

холдинговые

связи

.

К

примеру

,

бол

-

гарские

ученые

О

.

Я

.

Стефанов

и

Л

.

К

.

Бодуров

,

призна

-

вая

возможность

двоякой

трактовки

сущности

холдин

-

га

как

совокупности

юридических

лиц

,

состоящих

из

материнской

и

дочерних

компаний

,

и

как

холдингового

(

материнского

)

общества

,

владеющего

контрольными

пакетами

акций

других

организаций

,

исходят

из

пони

-

мания

холдинга

как

объединения

юридических

лиц

,

позволяющего

комплексно

охарактеризовать

роль

и

значение

всех

участников

холдинговых

отношений

3

.

Законодательство

Германии

определяет

холдинг

в

неразрывной

связи

с

понятием

концерна

.

В

соответст

-

вии

с

немецким

законодательством

,

концерн

–

это

объединение

самостоятельных

предприятий

,

связан

-

ных

посредством

системы

участия

,

соглашений

о

фи

-

нансировании

,

производственно

-

технологическом

со

-

трудничестве

,

а

холдинговая

компания

–

господ

-

ствующее

предприятие

данного

объединения

.

По

-

следнее

мнение

поддерживается

немецким

ученым

Т

.

Келлером

: «

Под

холдингом

или

холдинговой

компани

-

ей

следует

понимать

предприятие

,

главной

областью

деятельности

которого

является

рассчитанное

на

дли

-

тельный

срок

долевое

участие

в

одном

или

нескольких

самостоятельных

в

правовом

отношении

других

пред

-

приятиях

»

4

.

Законодательство

Германии

о

группах

компаний

(

а

именно

Закон

об

акционерных

обществах

1965

г

.),

с

нашей

точки

зрения

,

следует

считать

наиболее

прора

-

ботанным

из

всех

исследуемых

национальных

законо

-

дательств

:

оно

перечисляет

различные

виды

групп

,

дает

им

определение

и

детализирует

описание

групп

,

сформированных

на

принципах

как

вертикального

,

так

и

горизонтального

строения

.

В

соответствии

с

пара

-

графом

15

германского

Закона

,

связанными

предпри

-

ятиями

считаются

самостоятельные

в

правовом

отно

-

1

Мотылев

В

.

Е

.

Финансовый

капитал

и

его

организационные

формы

.

М

., 1959.

С

. 32.

2

Поллард

А

.

М

.,

Пассейк

Ж

.

Г

.,

Эллис

К

.

Х

.,

Дейли

Ж

.

П

.

Бан

-

ковское

право

США

.

М

., 1992.

С

.744.

3

См

.,

напр

.:

Стефанов

О

.

Я

.

Развитие

холдинговых

отноше

-

ний

в

промышленности

Болгарии

(

внутрикорпоративные

ас

-

пекты

):

Автореф

.

дис

. …

канд

.

экон

.

наук

.

М

., 2003.

С

. 11;

Бо

-

дуров

Л

.

К

.

Совершенствование

информационного

обеспече

-

ния

управления

холдингом

в

условиях

переходной

экономики

(

На

примере

промышленности

Болгарии

):

Автореф

.

дис

.

...

канд

.

экон

.

наук

.

М

., 2002.

С

. 1.

4

Келлер

Т

.

Концепции

холдинга

.

Организационные

структуры

и

управление

.

Обнинск

, 1996.

С

. 19.

шении

предприятия

,

являющиеся

по

отношению

друг

к

другу

:

а

)

предприятиями

,

находящимися

в

управлении

обладателей

большинства

долей

участия

,

и

предпри

-

ятиями

,

участвующими

с

большинством

голосов

;

б

)

зависимыми

и

господствующими

предпри

-

ятиями

,

входящими

в

концерн

;

в

)

взаимно

участвующими

предприятиями

;

г

)

сторонами

в

предпринимательском

договоре

.

Французское

законодательство

и

практика

рас

-

сматривают

холдинги

также

сквозь

призму

групп

ком

-

паний

.

Так

,

в

соответствии

с

ними

,

группы

компаний

могут

быть

:

–

группами

холдингового

типа

;

–

холдинговыми

группами

;

–

просто

холдингами

5

.

В

доктрине

и

правоприменительной

практике

Ир

-

ландии

холдинг

понимается

как

объединение

,

вклю

-

чающее

в

себя

холдинговую

(

основную

)

компанию

и

компании

,

находящиеся

под

ее

контролем

6

.

В

законодательстве

Польши

холдинг

определяет

-

ся

как

группа

обществ

,

в

которой

одно

общество

(

гос

-

подствующее

)

имеет

возможность

навязать

свою

волю

другим

(

подчиненным

)

7

.

В

соответствии

с

п

. 1

Временного

положения

Рос

-

сийской

Федерации

о

холдинговых

компаниях

,

созда

-

ваемых

при

преобразовании

государственных

пред

-

приятий

в

акционерные

общества

,

утвержденного

ука

-

зом

Президента

РФ

№

1392

от

16

ноября

1992

г

.,

хол

-

дингом

считается

предприятие

независимо

от

его

ор

-

ганизационно

-

правовой

формы

,

в

состав

активов

кото

-

рого

входят

контрольные

пакеты

акций

других

пред

-

приятий

.

Однако

следует

отметить

,

что

в

1999

г

.

в

нижнюю

палату

парламента

Российской

Федерации

был

внесен

новый

проект

закона

РФ

о

холдингах

.

Ст

. 2

данного

законопроекта

дает

отличное

от

предыдущего

законодательное

определение

холдингу

: «

Холдинг

–

совокупность

двух

и

более

юридических

лиц

(

участни

-

ков

холдинга

),

связанных

между

собой

отношениями

(

холдинговыми

отношениями

)

по

управлению

одним

из

участников

(

головной

компанией

)

деятельностью

дру

-

гих

участников

холдинга

на

основе

права

головной

компании

определять

принимаемые

ими

решения

.

В

холдинг

могут

входить

коммерческие

организации

раз

-

личных

организационно

-

правовых

форм

,

если

иное

не

установлено

федеральными

законами

».

Нет

единого

понимания

сущности

холдингов

и

среди

видных

ученых

-

цивилистов

.

Одна

группа

уче

-

ных

,

ведя

речь

о

холдинге

,

подразумевает

систему

юридических

лиц

с

разделением

на

основное

и

дочер

-

ние

общества

.

К

примеру

,

В

.

А

.

Рахмилович

считает

,

что

«

холдинговые

компании

или

холдинги

являются

распространенной

формой

предпринимательских

объ

-

единений

в

хозяйственной

жизни

страны

.

Они

объеди

-

няют

и

контролируют

деятельность

группы

формально

независимых

юридических

лиц

,

связанных

отноше

-

ниями

экономической

зависимости

и

необходимостью

5

Наиболее

употребляемые

термины

– Le Holding, Societe

Holding, Europe Holding.

См

.:

Герасимов

О

.

А

.

Подходы

к

про

-

блеме

финансово

-

промышленной

интеграции

в

зарубежной

юридической

науке

//

Бизнес

.

Менеджмент

.

Право

.

Екатерин

-

бург

, 2004.

№

3.

С

. 61.

6

См

.:

Шиткина

И

.

С

.

Холдинги

:

правовое

регулирование

и

корпоративное

управление

.

М

.:

Волтерс

Клувер

, 2006.

7

Хучек

М

.

Холдинговые

компании

в

Польше

//

Вопросы

эко

-

номики

. 1995.

№

8.

С

. 159.

ЎЗБЕКИСТОН

ҚОНУНЧИЛИГИ

ТАҲЛИЛИ

♦

UZBEK LAW REVIEW

♦

ОБЗОР

ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА

УЗБЕКИСТАНА

2008

№

2

♦

ЎЗБЕКИСТОН

ҚОНУНЧИЛИГИ

ТАҲЛИЛИ

♦

UZBEK LAW REVIEW

♦

ОБЗОР

ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА

УЗБЕКИСТАНА

29

координировать

их

деятельность

»

1

.

Е

.

А

.

Суханов

опре

-

деляет

холдинг

как

совокупность

основного

и

дочерних

обществ

или

неправосубъектное

объединение

2

.

При

этом

он

усматривает

холдинг

и

в

отношениях

основно

-

го

и

одного

дочернего

общества

3

.

Т

.

В

.

Кашанина

,

спе

-

циализирующаяся

на

вопросах

правового

статуса

хо

-

зяйственных

обществ

и

товариществ

,

учитывая

все

усиливающуюся

конкуренцию

на

рынках

,

предлагает

весьма

драматизированное

определение

холдинга

.

Это

,

с

ее

точки

зрения

, «

не

столько

добровольное

,

сколько

вынужденное

объединение

корпораций

для

того

,

чтобы

не

пропасть

,

а

выжить

и

,

может

быть

,

даже

повысить

свою

конкурентоспособность

»

4

.

Поскольку

понятие

«

холдинг

»

является

экономико

-

правовым

,

интерес

вызывают

взгляды

и

ученых

-

экономистов

на

сущность

холдинга

.

Так

,

ученые

-

экономисты

Ю

.

Б

.

Винслав

,

В

.

Е

.

Дементьев

,

А

.

Ю

.

Мелентьев

,

Ю

.

В

.

Якутин

понимают

под

холдинго

-

вой

компанией

«

совокупность

юридических

лиц

,

обра

-

зуемую

основным

и

дочерними

предприятиями

,

свя

-

занными

долевым

участием

в

собственности

или

дого

-

ворными

отношениями

,

дающими

основному

предпри

-

ятию

право

предопределять

важнейшие

управленче

-

ские

решения

дочерних

предприятий

,

равно

как

пути

и

способы

реализации

этих

решений

»

5

.

Достойно

поддержки

,

на

наш

взгляд

,

определение

холдинга

,

представленное

Д

.

В

.

Гололобовым

,

согласно

которому

в

холдингах

основные

общества

(

товарище

-

ства

)

в

результате

владения

контрольными

пакетами

акций

(

превалирующими

долями

участия

)

и

(

или

)

за

-

ключенного

договора

и

(

или

)

вследствие

любых

иных

обстоятельств

осуществляют

контроль

над

дочерними

обществами

6

.

Подобное

же

понимание

холдинга

,

счи

-

тая

его

классическим

,

предлагают

В

.

Д

.

Левыкин

и

О

.

А

.

Шомко

.

Холдинг

,

с

их

точки

зрения

, –

это

система

коммерческих

организаций

,

которая

включает

в

себя

«

материнскую

» (

головную

,

центральную

,

управляю

-

щую

)

компанию

,

владеющую

крупными

пакетами

акций

и

(

или

)

паями

дочерних

(

зависимых

)

компаний

,

и

сами

дочерние

и

зависимые

компании

7

.

Другая

,

также

достаточно

многочисленная

группа

ученых

-

юристов

,

предлагает

различать

понятия

"

хол

-

динг

"

в

широком

смысле

как

объединение

юридиче

-

ских

лиц

,

включая

основное

общество

(

головную

орга

-

низацию

)

и

дочерние

общества

,

и

"

холдинговая

компа

-

ния

"

в

узком

смысле

как

юридическое

лицо

,

преиму

-

щественно

в

форме

хозяйственного

общества

,

которое

контролирует

других

участников

объединения

.

Так

,

В

.

В

.

Лаптев

считает

,

что

«

холдинг

представляет

собой

группу

предприятий

во

главе

с

холдинговой

компани

-

1

Рахмилович

В

.

А

.

Перевод

федерального

государственного

унитарного

предприятия

на

холдинговую

форму

отношений

с

его

дочерними

предприятиями

//

Право

и

экономика

. 2002.

№

11.

С

. 95.

2

Суханов

Е

.

А

.

Акционерные

общества

и

другие

юридические

лица

в

новом

гражданском

законодательстве

//

Хозяйство

и

право

. 1997.

№

1.

3

Гражданское

право

/

Под

ред

.

Е

.

А

.

Суханова

.

Т

.1.

М

., 2002.

С

. 241.

4

Кашанина

Т

.

В

.

Корпоративное

(

внутрифирменное

)

право

.

М

., 2003.

С

. 69.

5

Шиткина

И

.

С

.

Холдинги

…

6

Гололобов

Д

.

В

.

Акционерное

общество

против

акционера

.

Противодействие

корпоративному

шантажу

.

М

., 2004.

С

.261.

7

Левыкин

В

.

Д

.,

Шомко

О

.

А

.

Управляющая

компания

в

холдин

-

ге

//

Акционерное

общество

.

Вопросы

корпоративного

управ

-

ления

. 2004.

№

5 (12).

С

. 31.

ей

,

а

холдинговая

компания

–

лишь

головная

органи

-

зация

данного

производственно

-

хозяйственного

ком

-

плекса

»

8

.

Этой

же

позиции

придерживается

Е

.

В

.

Рузакова

,

полагающая

,

что

«

под

холдинговой

ком

-

панией

следует

понимать

только

основное

общество

(

или

товарищество

),

которое

имеет

возможность

управлять

двумя

и

более

хозяйственными

обществами

в

силу

преобладающего

участия

в

их

уставном

капи

-

тале

путем

определения

принимаемых

ими

решений

»,

а

холдингом

она

предлагает

считать

«

совокупность

холдинговой

компании

(

основного

общества

или

това

-

рищества

),

а

также

двух

и

более

дочерних

обществ

,

которыми

холдинговая

компания

имеет

возможность

управлять

в

силу

преобладающего

участия

в

их

устав

-

ном

капитале

путем

определения

принимаемых

таки

-

ми

дочерними

обществами

решений

».

Автор

солидной

монографии

,

посвященной

право

-

вому

положению

холдингов

,

К

.

Я

.

Портной

,

также

раз

-

деляя

концепцию

понимания

холдинга

в

широком

смысле

и

холдинговой

компании

в

узком

смысле

,

оп

-

ределяет

холдинг

как

группу

лиц

,

которая

включает

головную

компанию

(

холдинговую

компанию

)

и

другие

хозяйственные

общества

,

в

отношении

которых

голов

-

ная

компания

имеет

возможность

определять

их

ре

-

шения

9

.

Автор

диссертации

по

проблемам

правового

регу

-

лирования

управления

в

холдингах

С

.

И

.

Мармазова

предлагает

«

для

устранения

двойственности

понятий

холдинговой

компанией

именовать

коммерческую

ор

-

ганизацию

,

владеющую

контрольными

пакетами

акций

или

долями

в

паях

других

юридически

самостоятель

-

ных

организаций

с

целью

контроля

и

управления

их

деятельностью

,

а

холдингом

–

объединение

(

группу

)

юридически

самостоятельных

организаций

,

связанных

отношениями

экономической

зависимости

,

системой

участия

и

субординации

,

проводящее

единую

хозяйст

-

венную

политику

,

в

котором

одна

организация

облада

-

ет

контролем

и

управляет

другими

»

10

.

Расширяя

возможный

состав

участников

холдинга

,

А

.

В

.

Иванюк

дает

следующее

его

определение

: "

Хол

-

динг

–

это

объединение

юридических

лиц

,

в

котором

холдинговая

компания

в

силу

участия

в

уставном

ка

-

питале

хозяйственного

общества

или

в

силу

учрежде

-

ния

некоммерческой

организации

осуществляет

кон

-

троль

над

другими

участниками

холдинга

в

целях

про

-

ведения

единой

экономической

политики

для

дости

-

жения

одной

или

нескольких

целей

,

общих

для

всего

холдинга

"

11

.

Таким

образом

,

общность

взглядов

упомянутых

специалистов

на

сущность

холдингов

состоит

в

том

,

что

они

не

ставят

знак

равенства

между

"

холдингом

"

и

"

холдинговой

компанией

".

Не

делая

различий

между

понятием

«

холдинг

»

и

«

холдинговая

компания

»,

В

.

С

.

Белых

также

рассматри

-

вает

понятие

«

холдинг

»

в

двух

аспектах

. "

В

широком

смысле

холдинг

(

промышленный

или

финансовый

комплекс

)

включает

в

себя

материнскую

(

основную

,

8

Лаптев

В

.

В

.

Субъекты

предпринимательского

права

.

М

.,

2003.

С

. 164.

9

Портной

К

.

Правовое

положение

холдингов

в

России

.

М

.:

Волтерс

Клувер

, 2004.

С

. 12.

10

Мармазова

С

.

И

.

Гражданско

-

правовые

проблемы

управле

-

ния

холдингом

:

Автореф

.

дис

. ...

канд

.

юрид

.

наук

.

М

., 2003.

С

.

11.

11

Иванюк

А

.

В

.

Правовые

проблемы

создания

холдинга

(

На

примере

железнодорожного

транспорта

):

Дис

. ...

канд

.

юрид

.

наук

.

М

., 2005.

С

. 40.

ЎЗБЕКИСТОН

ҚОНУНЧИЛИГИ

ТАҲЛИЛИ

♦

UZBEK LAW REVIEW

♦

ОБЗОР

ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА

УЗБЕКИСТАНА

2008

№

2

♦

ЎЗБЕКИСТОН

ҚОНУНЧИЛИГИ

ТАҲЛИЛИ

♦

UZBEK LAW REVIEW

♦

ОБЗОР

ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА

УЗБЕКИСТАНА

30

преобладающую

)

компанию

и

подконтрольные

дочер

-

ние

(

зависимые

)

общества

...

В

узком

смысле

холдин

-

говая

компания

(

холдинг

) –

это

материнская

(

основ

-

ная

,

преобладающая

)

компания

со

сложной

системой

участия

и

взаимосвязей

между

предпринимателями

(

дочерними

и

зависимыми

обществами

)"

1

.

Схожих

взглядов

придерживается

посвятившая

докторское

диссертационное

исследование

и

боль

-

шинство

своих

научных

изысканий

проблемам

право

-

вого

регулирования

предпринимательских

объедине

-

ний

И

.

С

.

Шиткина

,

также

предлагая

трактовать

понятие

холдинга

в

узком

и

широком

смыслах

2

.

Отличной

от

предыдущих

точки

зрения

придержи

-

ваются

в

основном

ученые

-

экономисты

,

рассматри

-

вающие

холдинг

или

холдинговую

компанию

как

орга

-

низацию

,

создаваемую

для

управления

другими

орга

-

низациями

.

Так

,

Н

.

Ю

.

Псарева

пишет

,

что

под

холдин

-

гом

или

холдинг

-

компанией

следует

понимать

«

обще

-

ство

,

главной

областью

деятельности

которого

явля

-

ется

рассчитанное

на

длительный

срок

участие

в

од

-

ном

(

или

нескольких

)

самостоятельном

(

ых

)

в

правовом

отношении

других

обществах

(

дочерних

),

позволяю

-

щее

ему

определять

и

контролировать

деятельность

этих

обществ

».

Объединение

,

сформированное

на

базе

холдинга

(

производственно

-

хозяйственный

ком

-

плекс

или

неправосубъектную

хозяйственную

систе

-

му

),

этот

автор

предлагает

именовать

объединением

холдингового

типа

или

интегрированной

холдинговой

структурой

(

ИХС

)

3

.

Аналогичным

образом

рассуждает

А

.

Р

.

Горбунов

,

считая

холдинговой

компанией

коммер

-

ческое

предприятие

,

контролирующее

одну

или

не

-

сколько

дочерних

фирм

.

Для

обозначения

совокупно

-

сти

основного

и

дочерних

обществ

он

использует

по

-

нятия

«

объединение

холдингового

типа

»

или

«

холдин

-

говое

объединение

»

4

.

Двоякость

научного

взгляда

на

сущность

холдинга

можно

проследить

у

И

.

В

.

Стулова

.

Под

холдингом

или

холдинговой

компанией

он

понимает

«

компанию

,

глав

-

ным

смыслом

деятельности

которой

являются

долго

-

срочные

вложения

капитала

в

одну

или

несколько

дру

-

гих

юридически

самостоятельных

фирм

,

управление

этими

фирмами

и

получение

доходов

(

дивидендов

)

на

вложенный

капитал

»

5

.

Но

в

других

положениях

своего

диссертационного

исследования

,

данный

автор

рас

-

сматривает

холдинг

,

и

как

совокупность

организаций

или

их

объединение

.

Определенным

своеобразием

отличается

точка

зрения

В

.

Ф

.

Мухортовой

,

которая

полагает

,

что

холдин

-

говой

называется

компания

,

уставный

фонд

которой

образован

контрольными

пакетами

акций

дочерних

предприятий

. «

Холдинг

–

это

не

объединение

пред

-

1

Белых

В

.

С

.

Субъекты

предпринимательской

деятельности

.

М

., 2006.

С

. 26–27.

2

Шиткина

И

.

С

.

Холдинги

как

форма

предпринимательского

объединения

//

Предпринимательское

право

в

рыночной

эко

-

номике

/

Под

ред

.

Е

.

П

.

Губина

,

П

.

Г

.

Лахно

.

М

., 2004.

С

. 203;

ее

же

.

Предпринимательские

объединения

.

М

.,

Юристъ

. 2001.

С

.

65.

3

Псарева

Н

.

Ю

.

Холдинговые

отношения

:

теоретические

и

методические

аспекты

.

М

.:

Высшее

образование

и

наука

.

2003.

С

. 14–15.

4

Горбунов

А

.

Р

.

Дочерние

компании

,

филиалы

,

холдинги

.

М

.,

2002.

С

. 1, 13.

5

Стулов

И

.

В

.

Организационно

-

экономический

механизм

управления

холдингами

:

Дис

. ...

канд

.

экон

.

наук

.

СПб

., 2001.

С

. 80.

приятий

,

а

объединение

их

капиталов

,

своеобразный

финансовый

фонд

»

6

.

Следующая

позиция

,

высказанная

авторами

Ком

-

ментария

к

Гражданскому

кодексу

Российской

Феде

-

рации

под

ред

.

О

.

Н

.

Садикова

,

исходит

из

желания

минимизировать

дискуссионность

проблемы

и

пойти

по

пути

наименьшего

сопротивления

,

вообще

отка

-

завшись

от

использования

термина

«

холдинговая

ком

-

пания

»,

поскольку

,

по

мнению

этих

ученых

,

данное

понятие

не

имеет

юридического

содержания

: «

Ведь

приобрести

контрольный

пакет

акций

акционерного

общества

может

любое

хозяйственное

товарищество

или

общество

,

обладающее

для

этого

достаточными

средствами

и

соответствующим

интересом

»

7

.

Трудно

согласиться

с

такой

точкой

зрения

,

по

-

скольку

понятия

«

холдинг

»

и

«

холдинговая

компания

»

уже

прочно

закрепились

в

законодательствах

и

дело

-

вой

практике

стран

СНГ

(

не

говоря

уже

о

странах

,

в

которых

рыночные

отношения

имеют

более

длитель

-

ную

историю

),

в

том

числе

Республики

Узбекистан

.

Следовательно

,

эти

понятия

нуждаются

в

четком

зако

-

нодательном

определении

,

а

деятельность

таких

об

-

разований

–

в

детальной

правовой

регламентации

.

Нет

единства

в

использовании

дефиниции

«

хол

-

динг

» («

холдинговая

компания

»)

и

в

национальных

законодательствах

стран

,

входящих

в

Европейское

Сообщество

.

Например

,

согласно

люксембургскому

закону

под

понятие

«

холдинг

»

подпадают

компании

,

которые

,

наряду

с

долевым

участием

,

также

«

держат

»

патенты

(«

патентный

холдинг

»)

или

,

как

в

случае

с

обществом

«Societe Holding Internationale pour le

Commerce de Detail (General Shopping SA)»,

объектами

владения

является

часть

недвижимого

имущества

дочерних

структур

8

.

Таким

образом

,

анализ

обширного

массива

лите

-

ратурных

источников

и

законодательных

норм

раз

-

личных

стран

о

холдингах

выявляет

столкновение

двух

основных

точек

зрения

.

Приверженцы

первой

из

них

полагают

,

что

под

холдингом

следует

понимать

всю

совокупность

(

группу

)

связанных

отношениями

экономической

зависимости

и

контроля

коммерческих

организаций

,

тогда

как

сторонники

второй

точки

зре

-

ния

признают

холдингом

лишь

так

называемую

«

го

-

ловную

компанию

» —

обычное

юридическое

лицо

,

которое

участвует

в

капитале

и

координирует

дея

-

тельность

других

организаций

,

входящих

в

одну

эко

-

номическую

группу

.

Аргументацию

обоих

«

лагерей

»

можно

понять

.

Первые

основывают

свою

позицию

на

том

,

что

факти

-

чески

в

виде

групп

компаний

рождаются

новые

субъек

-

ты

права

,

хотя

на

данном

этапе

не

предусмотренные

законодательством

,

но

,

по

их

утверждению

,

праву

в

скором

времени

придется

«

считаться

с

их

существо

-

ванием

»

и

должным

образом

реагировать

на

это

.

Вто

-

рые

ратуют

за

сохранение

«

статус

-

кво

»,

в

соответст

-

вии

с

которым

субъектами

гражданского

права

явля

-

ются

лишь

сами

юридические

лица

,

а

их

объединения

–

неправосубъектны

и

созданы

лишь

постольку

,

по

-

6

Мухортова

В

.

Ф

.

Холдинговые

компании

//

Актуальные

про

-

блемы

правоведения

:

Тезисы

докладов

научно

-

практической

конференции

(

Воронеж

. 21–23

мая

1992

г

.).

Воронеж

, 1993.

С

.

41.

7

Комментарий

к

Гражданскому

кодексу

Российской

Федера

-

ции

(

части

первой

) /

Отв

.

ред

.

О

.

Н

.

Садиков

.

М

., 1995.

С

. 142.

8

Baker R.I. Cases on corporation. Brooklin, 1996. P. 74.

ЎЗБЕКИСТОН

ҚОНУНЧИЛИГИ

ТАҲЛИЛИ

♦

UZBEK LAW REVIEW

♦

ОБЗОР

ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА

УЗБЕКИСТАНА

2008

№

2

♦

ЎЗБЕКИСТОН

ҚОНУНЧИЛИГИ

ТАҲЛИЛИ

♦

UZBEK LAW REVIEW

♦

ОБЗОР

ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА

УЗБЕКИСТАНА

31

скольку

этого

пожелали

сами

юридические

лица

–

уча

-

стники

предпринимательской

группы

.

При

столь

острой

дискуссионности

вопроса

о

том

,

что

следует

понимать

под

холдингом

,

отсутствие

еди

-

ного

подхода

в

отношении

другого

вопроса

–

в

каком

направлении

следует

развивать

законодательное

ре

-

гулирование

деятельности

холдингов

,

становится

са

-

мо

собой

разумеющимся

.

И

здесь

одни

ученые

-

правоведы

1

полагают

целесообразным

принятие

сис

-

темного

нормативного

акта

,

который

учитывал

бы

все

особенности

холдинговой

модели

организации

бизне

-

са

,

отношений

между

головной

и

дочерними

структу

-

рами

,

холдинга

с

государством

и

т

.

д

.,

дифференциро

-

ванно

подходил

бы

к

регламентации

деятельности

различных

видов

холдингов

(

например

,

вертикально

-

и

горизонтально

-

интегрированных

).

Другие

же

2

в

своих

трудах

доказывают

несостоятельность

идей

как

о

включении

в

Гражданский

кодекс

норм

,

посвященных

отдельным

предпринимательским

объединениям

,

так

и

о

принятии

единого

Закона

о

холдингах

.

С

их

пози

-

ции

,

более

эффективным

путем

является

совершенст

-

вование

положений

действующих

нормативно

-

правовых

актов

,

регулирующих

вопросы

создания

и

деятельности

холдингов

,

в

частности

положений

Гра

-

жданского

кодекса

,

посвященных

правовому

положе

-

нию

дочернего

и

зависимого

обществ

,

договору

про

-

стого

товарищества

(

о

совместной

деятельности

)

и

т

.

д

.

Как

же

определяет

понятия

«

холдинг

», «

холдинго

-

вая

компания

»

гражданское

законодательство

Респуб

-

лики

Узбекистан

?

Основной

гражданский

закон

Республики

Узбеки

-

стан

–

Гражданский

кодекс

«

не

знает

»

понятия

«

хол

-

динг

».

Он

не

определяет

холдинг

либо

холдинговую

компанию

и

даже

не

оперирует

данными

категориями

,

но

раскрывает

это

явление

посредством

понятий

до

-

чернего

и

зависимого

хозяйственных

обществ

.

Единственным

же

нормативно

-

правовым

актом

Республики

Узбекистан

,

содержащим

определение

термина

«

холдинг

»,

пока

остается

Положение

о

хол

-

дингах

,

утвержденное

Постановлением

Кабинета

Ми

-

нистров

Республики

Узбекистан

№

398

от

12

октября

1995

г

.,

в

пункте

1

раздела

I

которого

холдинг

опреде

-

ляется

как

акционерное

общество

открытого

типа

,

в

состав

активов

которого

входят

контрольные

пакеты

акций

других

предприятий

.

Выходит

,

что

отечествен

-

ный

законодатель

пошел

по

пути

понимания

холдинга

как

держательской

компании

,

т

.

е

.

в

узком

смысле

.

Представленное

в

этом

нормативно

-

правовом

акте

определение

холдинга

является

классическим

и

ско

-

рее

соответствует

условиям

и

обстоятельствам

,

суще

-

ствовавшим

в

период

возникновения

и

деятельности

первых

отечественных

холдингов

.

Тогда

процесс

фор

-

мирования

холдинговых

компаний

рассматривался

как

инструмент

разгосударствления

крупных

предприятий

,

объединений

,

концернов

с

сохранением

при

этом

тех

-

нологических

и

кооперационных

связей

между

входя

-

щими

в

них

предприятиями

.

Создаваемые

в

то

время

1

См

.,

напр

.:

Шиткина

И

.

С

.

Правовое

регулирования

органи

-

зации

и

деятельности

холдинга

как

формы

предпринима

-

тельского

объединения

:

Автореф

.

дис

. …

докт

.

юрид

.

наук

.

М

., 2006.

С

.17.

2

См

.,

напр

.:

Спиридонова

А

.

В

.

Объединения

хозяйствующих

субъектов

:

гражданско

-

правовое

и

антимонопольное

регули

-

рование

:

Автореф

.

дис

. …

докт

.

юрид

.

наук

.

Челябинск

, 2007.

С

. 13.

холдинги

выступали

как

промежуточное

звено

по

пе

-

редаче

функций

владения

и

распоряжения

государст

-

венной

собственностью

негосударственным

структу

-

рам

,

способствовали

интеграции

капитала

и

научно

-

технических

ресурсов

,

ориентации

персонала

различ

-

ных

предприятий

,

отраслей

народного

хозяйства

и

регионов

на

решение

крупных

инвестиционных

про

-

грамм

3

.

Преобразование

громоздких

государственных

предприятий

в

холдинги

,

уставные

фонды

которых

состояли

из

контрольных

пакетов

акций

множества

дочерних

обществ

,

решало

двуединую

задачу

:

во

-

первых

, –

сохранить

уже

устоявшиеся

и

достаточно

эффективные

на

тот

момент

кооперационные

связи

между

предприятиями

-

смежниками

4

,

а

во

-

вторых

, –

обеспечить

максимальное

снижение

ущерба

экономи

-

ке

при

разгосударствлении

государственных

предпри

-

ятий

.

Однако

с

момента

утверждения

указанного

Поло

-

жения

минуло

тринадцать

лет

,

и

холдинги

,

сама

кон

-

цепция

ведения

бизнеса

,

используя

холдинговую

мо

-

дель

организации

,

а

также

отношения

экономической

зависимости

и

контроля

в

целом

в

Республике

Узбеки

-

стан

претерпели

значительные

изменения

:

–

холдинги

,

государственное

участие

в

устав

-

ных

капиталах

которых

было

преобладающим

,

посте

-

пенно

превратились

в

холдинги

с

преобладающим

участием

частных

инвесторов

;

–

начали

создаваться

холдинги

путем

добро

-

вольного

объединения

контрольных

пакетов

акций

иных

предприятий

;

–

стали

учреждаться

новые

хозяйственные

об

-

щества

с

последующей

передачей

их

акций

держа

-

тельской

компании

;

–

возникли

холдинги

посредством

приобретения

негосударственными

хозяйственными

обществами

контрольных

пакетов

акций

других

хозяйственных

об

-

ществ

и

т

.

д

.

Эти

и

другие

перемены

требуют

учета

всех

нов

-

шеств

и

более

детального

,

точного

законодательного

определения

понятий

.

Хотя

положение

о

холдингах

не

дает

определения

понятию

«

холдинговая

компания

»,

на

практике

некоторые

компании

используют

данный

термин

в

своих

наименованиях

.

К

примеру

–

Нацио

-

нальная

Холдинговая

Компания

«

Узбекнефтегаз

».

А

в

наименованиях

других

наличествуют

сразу

два

терми

-

на

– «

холдинговая

компания

»

и

«

холдинг

»:

например

Холдинговая

Компания

«

Узвиносаноат

-

холдинг

»,

Холдинговая

Компания

«

Болалар

таомлари

-

холдинг

».

Такая

трансформация

понятий

стала

возмож

-

ной

потому

,

что

законодательство

Республики

Узбеки

-

стан

надлежащим

образом

не

регулировало

(

и

не

ре

-

гулирует

)

бизнес

-

интеграцию

или

деятельность

групп

компаний

.

Ныне

,

в

условиях

отсутствия

единого

сис

-

3

Приложение

N 1

к

Постановлению

КМ

РУз

от

27.12.1996

г

. N

460 «

Основные

направления

программы

приватизации

,

под

-

держки

предпринимательства

в

Республике

Узбекистан

на

1997

год

» //

ИПС

«

Норма

».

4

Ч

. 3

Приложения

N 1

к

Постановлению

КМ

РУз

от

27.12.1996

г

. N 460 «

Основные

направления

программы

приватизации

,

поддержки

предпринимательства

в

Республике

Узбекистан

на

1997

год

»

гласит

: «

В

первоочередном

порядке

намечается

создание

финансово

-

промышленных

групп

на

базе

техноло

-

гически

связанных

предприятий

,

выпускающих

сложную

и

наукоемкую

продукцию

,

которая

конкурентоспособна

на

внешнем

и

внутреннем

рынках

и

имеет

платежеспособный

спрос

».