КОРПОРАТИВ
ҲУҚУҚ
♦
CORPORATE LAW
♦
КОРПОРАТИВНОЕ
ПРАВО
2007
№
1
♦
ЎЗБЕКИСТОН
ҚОНУНЧИЛИГИ
ТАҲЛИЛИ
♦
UZBEK LAW REVIEW
♦
ОБЗОР
ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА
УЗБЕКИСТАНА
48
право
предлагает
защитить
участников
реорганизации
не
возвращением
всего
совершенного
в
процессе
ре
-
организации
в
status guo,
а
привлечением
реорганизо
-
ванных
юридических
лиц
,
их
руководителей
,
ревизо
-
ров
к
ответственности
и
возмещением
ими
причинен
-
ных
реорганизацией
убытков
.
Завершая
краткое
рассмотрение
процедуры
реор
-
ганизации
в
зарубежных
странах
,
можно
отметить
,
что
в
последнее
время
их
законодательство
претерпело
значительные
изменения
.
Оно
дополнилось
рядом
положений
,
усиливающих
защиту
прав
акционеров
и
кредиторов
и
роль
судебных
и
административных
ор
-
ганов
,
особенно
на
завершающем
этапе
реорганиза
-
ции
.
Большинство
стран
дорабатывало
свое
законода
-
тельство
о
реорганизации
путем
внесения
изменений
и
дополнений
в
действующие
законы
.
Европейские
страны
пошли
по
пути
кардинального
изменения
пра
-
вовых
источников
регулирования
реорганизации
,
пу
-
тем
принятия
самостоятельных
законов
,
регулирую
-
щих
непосредственно
процедуру
реорганизации
.
В
этом
нашли
свое
отражение
все
современные
идеи
и
правовые
конструкции
в
сфере
реорганизации
.
Учи
-
тывая
такой
позитивный
опыт
,
который
в
наименьшей
степени
негативно
влияет
на
экономические
отноше
-
ния
в
обществе
,
мы
также
приходим
к
выводу
,
что
и
в
нашей
Республике
следует
принять
единый
закон
,
ре
-
гулирующий
всю
процедуру
реорганизации
.
Он
должен
охватывать
и
регулировать
все
организационно
-
правовые
формы
реорганизации
юридических
лиц
,
предусмотренные
ГК
РУз
1
.
Причем
данный
закон
дол
-
жен
определять
непосредственно
сам
механизм
про
-
ведения
реорганизации
независимо
от
ее
форм
.
От
-
дельной
лаконичной
регламентации
следует
подверг
-
нуть
институт
принудительной
реорганизации
.
По
-
следнее
особенно
актуально
,
ибо
нынешняя
право
-
применительная
практика
в
его
осуществлении
до
сих
пор
придерживается
норм
публичного
порядка
,
хотя
следует
признать
,
что
этот
институт
в
своем
сущност
-
ном
значении
явно
относится
к
сфере
гражданского
права
.
Abstract
In the given article the author studies the foreign legis-
lation on reorganization of corporations. The author makes
comparative analysis of legislations of the different coun-
tries and specifies merits and demerits of the acts.
In the article the author studies the legislation of Uz-
bekistan on reorganization of companies, compares to the
legislation of other countries. Also the author suggests to
make additions in the legislation in the given sphere mak-
ing use of international experience.
In the conclusion of the article the author advises to
study the given institute in sphere of civil law of Uzbeki-
stan as whole institute of civil law.
1
Следует
отметить
,
что
в
отечественной
литературе
уже
встречаются
авторские
заметки
о
необходимости
принятия
данного
закона
,
но
только
с
условием
непосредственного
включения
в
него
и
процесса
ликвидации
юридических
лиц
.
См
.:
Гулямов
С
.
С
.
Развитие
законодательства
об
акционер
-
ных
обществах
...
С
.38.
Ш
.
Ю
.
Каракетов
Магистрант
ТГЮИ
К
КЛАССИФИКАЦИИ
ХОЛДИНГОВ
В
РЕСПУБЛИКЕ
УЗБЕКИСТАН
В
литературе
холдинги
классифицируются
по
не
-
скольким
основным
признакам
,
большинство
из
кото
-
рых
–
скорее
экономического
значения
,
а
к
праву
име
-
ют
весьма
отдаленное
отношение
.
Мы
можем
заклю
-
чить
,
что
тот
или
иной
классификационный
критерий
несет
в
себе
собственно
правовое
содержание
лишь
в
том
случае
,
если
применительно
к
этому
виду
холдин
-
га
установлен
особый
правовой
режим
,
существуют
специфические
нормы
его
правового
регулирования
.
Тем
не
менее
,
здесь
мы
попытаемся
рассмотреть
все
главные
основания
классификации
холдингов
,
имею
-
щие
как
правовое
значение
,
так
и
экономическое
,
да
-
бы
достичь
полноты
и
комплексности
в
изучении
хол
-
дингов
разных
видов
.
В
зависимости
от
способа
установления
контроля
основного
общества
над
дочерними
предприятиями
(
ст
.67
ГК
РУз
,
ст
.9
Закона
РУз
"
Об
акционерных
обще
-
ствах
и
защите
прав
акционеров
"),
можно
выделить
два
вида
холдингов
:
1)
имущественные
холдинги
,
в
которых
основное
общество
осуществляет
контроль
в
силу
преобла
-
дающей
доли
в
капитале
дочернего
предприятия
,
вла
-
дея
контрольным
пакетом
акций
;
2)
договорные
холдинги
,
в
которых
у
основного
общества
не
имеется
контрольный
пакет
акций
дочер
-
него
предприятия
,
а
контроль
осуществляется
на
ос
-
новании
договора
,
заключенного
между
ними
.
Владение
контрольным
пакетом
акций
дочернего
предприятия
как
основание
возникновения
холдинговых
правоотношений
справедливо
считается
самым
надеж
-
ным
и
стабильным
.
Устойчивость
холдинговых
отноше
-
ний
,
основанных
на
наличии
у
основного
общества
кон
-
трольного
пакета
акций
дочернего
,
также
высоко
оцене
-
на
М
.
И
.
Кулагиным
: "
Каким
бы
ни
было
влияние
,
которое
можно
осуществлять
на
предприятие
в
силу
особых
финансовых
и
коммерческих
связей
,
влияние
,
которое
можно
осуществлять
в
силу
участия
в
капитале
,
отли
-
чается
от
всех
прочих
форм
воздействия
своим
посто
-
янством
и
тем
,
что
оно
естественно
распространяется
на
все
уровни
руководства
обществом
"
2
.
Эта
устойчи
-
вость
,
стабильность
порождается
способностью
основ
-
ного
общества
,
владеющего
контрольным
пакетом
,
формировать
персональный
состав
органов
управления
и
контроля
дочернего
предприятия
,
изменять
,
допол
-
нять
,
принимать
его
устав
,
в
том
числе
определять
ком
-
петенцию
органов
управления
последнего
и
тем
самым
контролировать
процесс
принятия
и
реализации
все
-
возможных
решений
исполнительными
органами
.
По
-
этому
именно
имущественные
холдинги
наиболее
рас
-
пространены
на
практике
.
Если
объем
прав
основного
общества
в
отношении
дочернего
предприятия
определяется
в
силу
,
в
рамках
и
на
срок
заключенного
между
ними
договора
и
дает
возможность
основному
обществу
определять
реше
-
ния
,
принимаемые
дочерним
,
то
данный
вид
холдинга
именуется
договорным
.
Действующее
законодатель
-
ство
Республики
Узбекистан
не
дает
,
однако
,
перечень
договоров
,
могущих
порождать
экономическую
зави
-
симость
одного
предприятия
от
другого
.
2
Кулагин
М
.
И
.
Избранные
труды
.
М
., 1997.
С
.144 – 145.
КОРПОРАТИВ
ҲУҚУҚ
♦
CORPORATE LAW
♦
КОРПОРАТИВНОЕ
ПРАВО
2007
№
1
♦
ЎЗБЕКИСТОН
ҚОНУНЧИЛИГИ
ТАҲЛИЛИ
♦
UZBEK LAW REVIEW
♦
ОБЗОР
ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА
УЗБЕКИСТАНА
49
Что
касается
устойчивости
договорного
холдинга
,
то
несомненно
,
что
холдинги
,
основанные
на
догово
-
ренности
,
в
сравнении
с
холдингами
,
основанными
на
наличии
контрольного
пакета
,
менее
надежны
,
что
и
подтверждает
известный
немецкий
ученый
и
специа
-
лист
в
области
интегрированных
хозяйствующих
структур
Т
.
Келлер
: "
Часто
не
стабильны
формы
объе
-
динений
,
которые
образуются
путем
договоренности
или
на
контрактной
основе
.
Это
происходит
от
незна
-
чительного
связывающего
действия
и
недостаточной
правовой
регламентации
всех
теоретически
возмож
-
ных
и
актуальных
для
объединения
изменений
в
окру
-
жающей
среде
.
Управленчески
-
организационная
не
-
стабильность
может
возникнуть
в
результате
того
,
что
не
все
факторы
окружающей
среды
учитываются
в
совместных
договорах
"
1
.
Теоретически
,
договоры
,
создающие
холдинговые
правоотношения
,
можно
разделить
на
договоры
,
в
которых
закреплено
право
одного
хозяйственного
об
-
щества
определять
решения
другого
,
т
.
е
.
направлен
-
ные
непосредственно
на
создание
холдинговых
отно
-
шений
,
и
договоры
,
не
имеющие
целью
создание
эко
-
номической
зависимости
,
но
исполнение
которых
как
бы
de facto
приводит
к
ее
возникновению
2
.
Ко
второму
типу
могут
быть
причислены
договоры
доверительного
управления
имуществом
,
простого
товарищества
(
со
-
вместной
деятельности
),
ипотеки
,
залога
имущества
,
комплексной
предпринимательской
лицензии
(
фран
-
шизинга
).
Здесь
хотелось
бы
заметить
,
что
концепция
законодательства
Республики
Узбекистан
предполага
-
ет
оценочный
принцип
определения
дочерности
,
т
.
е
.
любой
договор
,
позволяющий
одной
из
сторон
опре
-
делять
решения
другой
,
считается
договором
,
в
силу
которого
возникают
холдинговые
отношения
.
Наиболее
устойчивые
холдинговые
отношения
возникают
в
результате
заключения
договоров
дове
-
рительного
управления
акциями
или
залога
акций
,
ибо
их
условия
предусматривают
передачу
доверительно
-
му
управляющему
или
залогодержателю
права
голо
-
совать
акциями
,
являющимися
предметом
довери
-
тельного
управления
или
залога
.
Исходя
из
условий
договора
,
круг
вопросов
,
по
которым
доверительный
управляющий
или
залогодержатель
вправе
проголо
-
совать
,
может
охватывать
все
вопросы
,
относящиеся
к
компетенции
общего
собрания
,
либо
лишь
отдельные
из
них
.
В
литературе
договоры
комплексной
предпринима
-
тельской
лицензии
(
франшизинга
)
также
считаются
договорами
,
в
процессе
исполнения
которых
возника
-
ют
холдинговые
отношения
.
По
мнению
Г
.
С
.
Шапки
-
ной
,
отношения
по
схеме
"
основное
–
дочернее
обще
-
ство
"
могут
быть
установлены
в
результате
заключе
-
ния
договора
о
передаче
права
на
использование
но
-
вой
технологии
с
условием
,
что
в
течение
определен
-
ного
сторонами
периода
общество
,
получившее
такое
право
,
будет
реализовывать
выпускаемую
с
приложе
-
нием
этой
технологии
продукцию
только
по
согласова
-
нию
с
первым
обществом
3
.
Если
в
качестве
классификационного
признака
1
Келлер
Т
.
Концепции
холдинга
:
организационные
структуры
и
управления
.
Обнинск
, 1996.
С
.113.
2
Подробнее
:
Шиткина
И
.
Особенности
корпоративного
управления
хозяйственными
обществами
,
объединенными
в
холдинг
//
Хозяйство
и
право
. 2003.
№
10.
С
.40.
3
Шапкина
Г
.
С
.
АО
расширяет
сферу
влияния
//
Бизнес
-
адвокат
. 1997.
№
5.
С
.7.
взять
виды
работ
и
функции
,
выполняемые
основным
обществом
,
можно
выделить
два
вида
холдингов
:
1)
чистый
холдинг
,
в
котором
основное
общество
,
владея
контрольными
пакетами
акций
дочерних
пред
-
приятий
,
само
не
ведет
никакой
производственной
деятельности
,
а
выполняет
только
контрольно
-
управленческие
функции
;
2)
смешанный
холдинг
,
в
котором
основное
об
-
щество
является
производственной
единицей
,
ведет
хозяйственную
деятельность
,
производит
продукцию
,
оказывает
услуги
,
но
при
этом
выполняет
и
управлен
-
ческие
функции
по
отношению
к
дочерним
предпри
-
ятиям
.
В
странах
развитой
экономики
большинство
хол
-
дингов
ведут
свою
деятельность
в
форме
чистых
,
так
как
законодательство
посредством
предоставления
привлекательных
преференций
поощряет
осуществ
-
ление
бизнеса
с
использованием
схемы
"
чистого
хол
-
динга
".
Однако
законодательство
Республики
Узбеки
-
стан
не
знает
какой
-
либо
специфики
правового
регу
-
лирования
чистых
или
смешанных
холдингов
,
поэтому
изменение
этого
статуса
для
холдингов
не
влечет
за
собой
каких
-
либо
правовых
последствий
.
Исходя
из
функциональных
свойств
основного
об
-
щества
холдингового
объединения
,
холдинги
могут
быть
:
1)
финансовыми
4
;
2)
управляющими
.
П
.1
раздела
III
Положения
РУз
о
холдингах
,
утвер
-
жденного
Постановлением
КМ
РУз
от
12.10.1995
г
.,
определяет
финансовый
холдинг
как
холдинг
,
более
50
процентов
капитала
которого
составляют
ценные
бумаги
других
эмитентов
и
иные
финансовые
активы
.
Финансовый
холдинг
вправе
вести
исключительно
ин
-
вестиционную
деятельность
,
другие
виды
деятельно
-
сти
для
него
не
допускаются
.
Финансовый
холдинг
не
осуществляет
управленче
-
скую
деятельность
по
руководству
объединением
и
целью
своей
имеет
лишь
формирование
портфеля
долевого
участия
основного
общества
в
дочерних
.
Финансовый
холдинг
не
вправе
вмешиваться
в
произ
-
водственную
и
коммерческую
деятельность
дочерних
предприятий
.
Представители
финансового
холдинга
участвуют
в
собраниях
акционеров
дочерних
предпри
-
ятий
,
но
не
могут
быть
включены
в
состав
наблюда
-
тельного
совета
,
исполнительного
органа
и
иных
орга
-
нов
управления
дочерних
предприятий
.
Финансовый
холдинг
совершает
сделки
с
принадлежащими
ему
акциями
не
иначе
,
как
на
организованном
рынке
цен
-
ных
бумаг
(
фондовой
бирже
).
Другим
видом
холдингов
являются
управляющие
холдинги
,
которых
в
литературе
по
праву
считают
классическими
5
.
Т
.
Келлер
считает
данный
вид
хол
-
дингом
в
узком
смысле
6
.
Действительно
,
в
управляю
-
щем
холдинге
основное
общество
непосредственно
руководит
экономической
деятельностью
дочерних
.
Управляющий
холдинг
также
можно
подразделить
на
два
подвида
:
если
основное
общество
не
вмешивает
-
ся
в
каждодневную
производственную
или
коммерче
-
скую
деятельность
дочерних
,
а
деятельность
его
на
-
правлена
исключительно
на
разработку
стратегии
раз
-
4
Данный
вид
холдинга
в
литературе
справедливо
именуется
инвестиционным
холдингом
.
5
См
.
напр
.:
Портной
К
.
Правовое
положение
холдингов
в
России
.
М
., 2004.
С
.41.
6
Келлер
Т
.
Концепции
холдинга
…
С
.20.
КОРПОРАТИВ
ҲУҚУҚ
♦
CORPORATE LAW
♦
КОРПОРАТИВНОЕ
ПРАВО
2007
№
1
♦
ЎЗБЕКИСТОН
ҚОНУНЧИЛИГИ
ТАҲЛИЛИ
♦
UZBEK LAW REVIEW
♦
ОБЗОР
ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА
УЗБЕКИСТАНА
50
вития
дочерних
обществ
,
то
это
стратегический
управ
-
ляющий
холдинг
;
если
же
текущая
производственно
-
хозяйственная
деятельность
дочерних
предприятий
находится
под
контролем
основного
общества
,
то
на
-
лицо
оперативный
управляющий
холдинг
.
С
точки
зрения
форм
производственно
-
хозяйственной
интеграции
,
традиционно
выделяют
:
1)
горизонтальные
;
2)
вертикальные
;
3)
диверсифицированные
холдинги
1
.
Горизонтальный
холдинг
представляет
собой
объ
-
единение
участников
,
ведущих
свою
деятельность
в
одном
секторе
рынка
.
Этот
вид
холдинга
имеет
своей
целью
уменьшение
издержек
производства
,
макси
-
мальное
использование
производственных
мощно
-
стей
,
мобильность
в
использовании
ресурсов
.
По
-
скольку
хозяйствующие
субъекты
горизонтального
холдинга
,
которые
должны
конкурировать
друг
с
дру
-
гом
,
согласовывают
внутри
компании
свое
поведение
и
на
практике
выступают
на
рынке
как
единый
постав
-
щик
,
покупатель
или
исполнитель
услуги
,
данный
вид
холдинга
находится
под
пристальным
наблюдением
антимонопольных
органов
.
Вертикальным
считается
холдинг
,
участники
кото
-
рого
,
занимаясь
разнопрофильной
деятельностью
,
связаны
технологической
цепочкой
производства
про
-
дукта
.
Данный
вид
холдинга
получил
широкое
распро
-
странение
в
нефтегазовом
комплексе
,
где
под
руково
-
дством
основного
общества
объединены
предприятия
по
добыче
,
транспортировке
,
переработке
и
сбыту
продукции
.
Ярким
примером
тому
может
служить
На
-
циональная
Холдинговая
Компания
"
Узбекнефтегаз
".
Акционерная
компания
"
Узгеобурнефтегаздобыча
",
входящая
в
состав
этого
холдинга
,
осуществляет
раз
-
ведочное
и
эксплуатационное
бурение
нефтяных
и
газовых
скважин
,
занимается
разработкой
нефтяных
и
газовых
месторождений
,
добычей
нефти
,
газа
и
газо
-
вого
конденсата
,
переработкой
природного
газа
.
Ак
-
ционерная
компания
"
Узтрансгаз
"
осуществляет
под
-
земное
хранение
газа
,
управление
объектами
,
транс
-
портирующими
природный
газ
Узбекистана
потреби
-
телям
республики
и
экспортирующими
его
за
пределы
республики
,
а
также
обеспечивающими
транзит
при
-
родного
газа
из
сопредельных
государств
.
Исходя
из
этих
функций
он
ведет
строительство
и
капитальный
ремонт
объектов
систем
магистрального
транспорта
газа
.
Акционерная
компания
"
Узнефтепродукт
",
также
входящая
в
состав
указанного
холдинга
,
реализует
нефтепродукты
отраслям
экономики
и
населению
рес
-
публики
,
владеет
сетью
нефтебаз
,
перевалочных
тер
-
миналов
и
автозаправочных
станций
,
контролирует
деятельность
предприятий
,
реализующих
нефтепро
-
дукты
на
внутреннем
рынке
Узбекистана
2
.
Диверсифицированным
называют
холдинг
,
который
объединяет
предприятия
,
принадлежащие
к
различ
-
ным
отраслям
производства
и
сферам
деятельности
и
не
связаны
технологическим
процессом
.
В
данном
виде
холдинга
осуществляется
распределение
произ
-
водственного
портфеля
между
различными
отраслями
производства
,
увеличивается
ассортимент
выпускае
-
мой
продукции
и
производимых
услуг
.
Диверсифика
-
1
Этот
вид
холдингов
называют
также
холдингами
концерно
-
вого
или
производственного
типа
,
либо
конгломератными
холдингами
.
2
Выдержки
из
официального
сайта
НХК
"
Узбекнефтегаз
".
ция
способствует
наращиванию
мощи
и
повышению
устойчивости
холдинга
путем
оперативного
перерас
-
пределения
финансовых
и
других
ресурсов
между
разными
направлениями
бизнеса
.
В
зависимости
от
месторасположения
своей
дея
-
тельности
холдинги
бывают
:
1)
национальными
;
2)
транснациональными
.
Предприятия
,
входящие
в
структуру
национального
холдинга
,
ведут
свою
деятельность
в
пределах
одного
государства
и
подчиняются
единому
правовому
режи
-
му
.
Если
же
они
ведут
свою
деятельность
на
террито
-
рии
нескольких
государств
,
то
холдинг
считается
транснациональным
.
Возможность
основания
того
или
иного
дочернего
предприятия
в
странах
с
выгодным
режимом
налогообложения
,
с
развитыми
инструмен
-
тами
финансовых
рынков
,
привлекательными
кредит
-
ными
ресурсами
,
доступной
и
относительно
дешевой
рабочей
силой
является
несомненным
преимуществом
транснациональных
холдингов
.
И
,
наконец
,
исходя
из
структурной
сложности
,
на
-
личия
уровней
в
холдинге
,
можно
выделить
:
1)
основной
холдинг
;
2)
промежуточный
холдинг
.
Если
дочернее
предприятие
основного
общества
(
основного
холдинга
)
является
материнским
обществом
по
отношении
к
другим
предприятиям
("
внучатым
"
в
отношении
основного
холдинга
),
то
оно
именуется
про
-
межуточным
холдингом
.
В
п
.2
раздела
I
Положения
РУз
о
холдингах
закреплена
возможность
существования
промежуточных
холдингов
: "
Холдинг
может
быть
до
-
черним
предприятием
другого
холдинга
".
Эта
классификация
холдингов
,
базирующаяся
на
учете
их
специфики
,
должна
быть
,
во
избежание
вся
-
кого
рода
коллизий
,
четко
закреплена
в
законодатель
-
стве
Республики
Узбекистан
.
В
частности
,
было
бы
,
видимо
,
целесообразно
дать
в
отечественном
законо
-
дательстве
хотя
бы
примерный
перечень
договоров
,
которые
могут
,
согласно
закону
,
порождать
экономи
-
ческую
зависимость
одних
предприятий
от
других
.
Особого
регламентирования
,
очевидно
,
заслуживают
создание
и
функционирование
транснациональных
холдингов
.
Abstract
Nowadays in terms of rapid globalization and tough
competitiveness in the marketplace more and more busi-
ness unions are being created. This fact stipulates the
necessity of their scrupulous analysis both from the stand-
point of law and economy.
The presented article is dedicated to scrutinizing the
different types of holding companies as one of the forms of
business unions. The author gives a classification of hold-
ing companies on various criteria, gives a description to
the each of the type, accompanying it with legal analysis
and presenting the views of well-known scholars on these
types.
